美国货币史(1867-1960)-第102部分

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泛关注，并且操作者一直尝试改变组合的结构去培育政府债券的“　有序市场”。考虑到　
政府债券的地位日益重要、大量的联邦赤字需要融资以及财政部对债券市场关注的不　
断增加，这一目标逐渐成为联储的首选。从　％&！’　年早期开始，这个问题得到了广泛的　
关注。联储一致赞成不能使用钉住政府债券价格的方法“　操纵”市场，并几乎一致赞成　
应该保持一个有序市场。但是当考虑如何区分两者，如何防止由其中一种情况退化为　
另一种情况，问题就随之产生了。维持有序市场的交易当然主要是在纽约进行，因此纽　
约储备银行必须考虑上述问题并且对其进行完整、明确的表述。9。8：62　将纽约储备银　
行的运营原则描述为“　我们在市场中的竞标操作一定不能引起陷阱和混乱”，该操作与　
“　设置下限”或钉住制完全不同。！〃　如我们将在第　％#　章看到的，一旦美国参战，政策将迅　
速由保持有序市场转变为钉住政府债券价格。　
％&！；—％&！〃　年准备金要求的提高显然来源于纽约储备银行的建议。从　％&！《　年早　
期开始，银行全体职员准备了一系列内部备忘录，其中一些也传到了　＋035。备忘录中　
银行研究了超额准备金的问题，强调了其存在的潜在危险，并考虑了控制超额准备金的　
可选方案。在关键的一份备忘录中（％&！’　年　％=　月　％！　日，我们已经引用过），纽约储备银　
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9。8：62，》6（*：，？6/@　？A，B*1（@　=；，％&！’@　列　示　了　销　售　政　府　债　券　首　次　失　败　的　原　因：0CC8D*，？6/@　A？，0D（@　％；，　
％&！’；》6（*：，？6/@　？，7*76…。2；E7，；。（*；　3。…@　％’，％&！