炒股入门300问 完全版-第15部分
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
谐∩闲朔缱骼耍撇ㄖ剑偈鼓承┕善痹谑谐∩鲜倍裾牵倍┑佣顾窃诠善奔鄹竦木缌也ǘ写蠓⒑岵疲挂恍┲小⑿」啥谡獬《裾街星慵业床�
在股票市场中，操纵股价的方法是多种多样的，其中最常见最普遍的方法，就是一些金融集团利用股市在疲软之时，低价大量买进，然后设法哄抬价格，以便低进高出。一般在哄抬股价的过程中，仍在不断买进，并散发各种似是而非的谣言，以引诱散户跟进，从而使股市形成一种“利多”气氛效应，待股价达到相当高位时，再不声不响地将低价购进的股票出，这样大进大出就赚取了巨额暴利。相反的，某机构也可以在股价高峰，不断卖出，并设法压底行情，造成一种股价下跌的气氛，等股价低到某一价位时，再把高价卖出的股票全部买回，以达到高出低进的目的，这一出一进就可使操纵者获取暴利。
这种方法，主要是通过哄抬股价或压低股价来达到目的。但不论哄抬或压低行情，都必须造成有利于诱惑散户盲目跟进的市场环境才行，其最终获利的是操纵者，而吃亏的是盲目跟进的中、小股东。所以，每个投资者要善于观风向，提高识别多头、空头陷阱的能力，在股市交易场所中保持清醒头脑和警惕性。
投资者对待人为操纵的最好方法是不要盲目跟进，认真地研判股市大势，做到任凭风浪起，稳坐钓鱼船。
怎样分析金融政策及主要指标？
货币发行量、利率水平、信贷规模、信贷结构等全部是金融政策的表现，也是进行金融政策分析时常用的指标。在经济处于供过于求的膨胀的情况下，政府会收缩货币发行量，’提高利率，使得企业获得资金的可能性减少，资金成本也增加．企业扩大生产受到资金的制约，产品供过于求的局面会适当缓解。当经济处于较为低迷疲软的发展时期时，金融当局就会降低利率，增加货币投放，降低贷款条件，增加贷款范围，以此来刺激企业发展生产，提高效益，活跃社会经济
对于金融政策的分析还可以通过考察金融机构存贷款余额增长情况来进行。如果存款余额增长较快，这就意味着存款利率水平对于资金有较大的吸引力。因为要保证支付这些存款的利息，这时往往会给银行经营带来压力。如果贷款余额增长较快，说明银行的窗口指导起到效果，或者说相对于市场资金需求来说，贷款利率还是具有吸引力。这时往往又会增加银行经营的风险，因为不是每一笔贷款都能收得回来的。
怎样分析平行市场的发展？
平行市场是指和股票市场相平行的其他市场，如，债券市场、期货市场、黄金市场、房地产市场等等。平行市场发展的速度也会对股价产生较大的影响，比如，1995年5月18日，因国家关闭国债期货市场，国债期货市场的资金回流到股票市场，使股市指数一天中上涨20％，上证综合指数在3天里从580点涨到900点。
炒股入门300问（未完） … 第六章上市公司分析
第六章上市公司分析
怎样计算市盈率？
市盈率是一家公司股票的每股市价与每股盈利的比率。其计算公式如下：
每股市价
市盈率＝—————————
每股盈利
对于因送红股、公积金转增股本、配股造成股本总数比上一年年末数增加的公司，其每股税后利润按变动后的股本总数予以相应的摊薄。
以东大阿派为例，公司1998年每般税后利润0。60元，1999年4月实施每10股转3股的公积金转增方案，6月30日收市价为43。00元，则市盈率为：
43
——————＝93。17（倍）
0。60/ （1＋0。3）
以市盈率为股票定价，需要引入一个“标准市盈率”进行对比以银行利率折算出来的市盈率。在1999年6月第七次降息后我国目前一年期定期存款利率为2。25％，也就是说，投资100元，一年的收益为2。25元，按市盈率公式计算：
100元
＝44。44（倍）
2。25（收益）
如果说购买股票纯粹是为了获取红利，而公司的业绩一直保持不变，则股利的收入与利息收入具有同样意义，对于投资者来说，是把钱存人银行，还是购买股票，首先取决于谁的投资收益率高。因此，当股票市盈率低于银行利率折算出的标准市盈率，资金就会用于购买股票，反之，则资金流向银行存款，这就是最简单、直观的市盈率定价分析。
如何看待市盈率指标？
在股票市场中，当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候，会发现市场变得无法理喻：股票的市盈率相差悬殊，并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。是市盈率指标没有实际应用意义吗？其实不然，这只是投资者没能正确把握对市盈率指标的理解和应用而已。
市场的资金永远向收益率高的地方流动，就股票市场的整体平均市盈率而言，基本上是与银行利率水平看齐的。在降息以前，我国股市平均市盈率达到35～40倍就显得偏高了，而经过7次降息后，股市平均市盈率上升至40倍，则被视为“恢复性”的上涨。
如何以动态眼光看待市盈率？
与银行储蓄相比，股票市场具有高风险、高收益的特征。股票投资的收益，除了股息收入外，还存在买卖价差产生的损益。股票定价适当高于银行存款标准，体现了风险与收益成正比的原则。
市盈率指标计算以公司一年的盈利水平为依据，其最大的缺陷在于忽略了对公司未来盈利状况的预测。从单个公司来看，市盈率指标对业绩较稳定的公用事业、商业类公司参考较大，但对业绩不稳定的公司，则易产生偏差。以上面提到的东大阿派为例，由于公司市场前景广阔，具有很高的成长性，受到投资者的追捧，股价上升，市盈率居高不下，但以公司每年80％的利润增长速度，以现价购入，一年后的市盈率指标已经大幅下降；相反，一些身处夕阳产业的上市公司，目前市盈率低至20倍左右，但公司经营状况不佳，利润呈滑坡趋势，以现价购入，一年后的市盈率可就奇高无比了。
市盈率高，在一定程度反映了投资者对公司增长潜力的认同，不仅在中国股市如此．在欧美、香港成熟的股票市场上同样如此。从这个角度去看，投资者就不难理解为什么高科技板块的股票市盈率接近或超过100倍，而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了。当然，这并不是说股票的市盈率越高就越好，我国股市尚处于初级阶段，庄家肆意拉抬股价，造成市盈率奇高，市场风险巨大的现象时有发生，投资者应该从公司背景、基本素质等方面多加分析，对市盈率水平进行合理判断。
公司基本情况如何定性？
实地考察一家上市公司，获取第一手资料，对大多数投资者来说是可望不可及的。不过，公开信息持续性的披露，为大家提供了上市公司的各种资料，加上投资者在日常生活中的所见所闻，为有关公司基本情况定性分析的问题找到答案。
了解公司在上市以前的历史，有去伪存真的功效。一家上市公司简称中带有“科技”字样，前身却是一家夕阳行业的大型企业，由于改制不彻底，设备陈旧，历史包袱沉重，名字再冠冕堂皇，也不会被市场认同；中关村（0931）的设立，源于重组琼民源的背景，由于牵涉到1。8亿琼民源社会公众股股东的切身利益，公司的诞生尽显管理层的呵护，一正三副北京市长为其剪彩，新闻媒体热情渲染，注定了它上市以后的多姿多彩。
除了了解公司的主营业务和注册地，以便进行行业和地域分析外，追溯一下公司的来龙去脉也是很有意思的。
控股股东对公司有绝对的控制权，其实力及对上市公司的扶待态度直接影响上市公司的前景。例如，天津港（600717）原名津港储运，控股股东天津港务局实力雄厚，以实物配股的形式将优质资产注入股份公司，既达到天津港借壳上市的目的，也保证了股份公司近3年业绩的高速增长；与此相反，上海一家本地上市公司控股股东经营困难，直接和间接占用股份公司资金近10亿元，注册会计师对收回款项的可能性表示怀疑，消息披露后，股价跌落了50％
市场的竟争，归根到底是人的竞争。公司决策层和高级管理人员的经营管理能力，加上员工的整体素质是决定公司命运的关键。
四川长虹有倪润峰，青岛海尔有张瑞敏，公司在激烈的竞争中不断壮大，成为行业龙头；王石及时收缩战线，果断杀回深圳房地产市场，避免了深万科像某些大型集团一样，在多元化发展中陷人泥潭；东大阿派的员工学历高，平均年龄不到30岁，公司充满朝气和活力？？？
相反，某些公司领导经营管理不善，却热衷于个人宣传，以把自己的头像登上报刊广告为乐事，股东的血汗钱得不到珍惜，如此企业又怎能令人放心呢？
这实际上是公司在行业竞争中的地位问题。提起彩电，人们马上会想起长虹、康佳、TCL；提起冰箱，会想起海尔、科龙。产品的知名度，直观地反映了企业在行业中的地位。如果说某上市公司生产彩电，而其品牌早已湮没在市场硝烟之中，商场柜台上又难寻芳踪，投资者对其股票恐怕要远而避之了
评判企业的竟争地位，除了市场知名度、市场占有率，还要看技术水平和新产品的开拓能力。在彩电行业大打价格战，惨烈厮杀之时，康佳一方面沉着应战，一方面迅速将技术含量高的纯平彩电推向市场，新产品以质取胜，附加值较高，与那些一味以低价抢占市场份额的企业相比，康佳的业绩受价格战影响的幅度肯定要小。
公司当期财务报告，是上市公司年度报告、中期报告中的重要内容，也是评判公司经营状况的重要信息源，对于投资者来说，了解各项主要的财务指标的含义，是上市公司财务分析的第一步。
如何确定每股的收益？
每股收益，也称每股净利、每股税后利润。共计算公式为：
期末税后利润总额
每股收益＝…
总股本
由于一些上市公司在计算期内因发行新股、配股导致股份总数出现变动，以期末变动后的股本总数作为分母，则称加权每股收益。
每股收益反映了公司每一股份在当期的获利能力，正是它与股票市价的比构成了市盈率指标，可以说，每股收益是上市公司经营业绩最直接的反映。习惯上，人们会把每年每股收益在0。50元以上的公司股票称为绩优股。不过，在衡量每股收益指标的时候，切不可简单地对比。
假设一家上市公司1997年总股本为1亿元，税后利润5000万元，则1997年每股收益为0。50元；1998年，公司每10股送10股，总股本变为2亿，全年税后利润8000万元，则1998年每股收益为0。40元．由于股本总数的变动使每股收益下降，我们不能据此认为公司的经营业绩滑坡，实际上．公司业绩是呈现快速增长的，所以在看公司历年每股收益值的变化时，必须结合其股本扩张情况
由于不少行业在经营中有明显的季节性，上市公司的全年业绩不能以中期业绩乘2简单推算。如空调行业的公司，其上半年的业绩往往占全年业绩的七成。另外，经营环境重大变化也会对公司业绩产生极其重要的影响，以锦州石化为例，1998年中期每股收益仅0。012元，下半年国家严厉打击走私，公司下半年业绩迅速改善，全年每股收益0。21元。
每股的“含金量”如何计算？
每股净资产，是以期末股东权益总额除以总股本数的值。从理论上讲，净资产值反映了公司中属于股东的资产的价值，故有人把它视为股票的含金量。
看每股净资产值，不能光看其绝对值的大注，还要看资产的质量，这就需要引进一个新的指标…调整后每股净资产值。它在汁算时扣除了3年以上的应收款项、待处理的财产净损失，挤干了水分，更真实地反映了股东拥有资产的价值。当一家公司净资产值与经调整后净资产值相差较大时，其资产质量和潜在的亏损状况则令人担忧。
净资产收益率计算公式为：
税后利润总额
…X 100％
股东权益
每股收益
或 X 100％
每股净资产值
需要特别指出的是，由于改制包装中资产评估、实物资产折股比例、新股高溢价发行等因素，新改制上市公司在上市前后的净资产收益率折标具有不可比性。
净资产收益率指标反映公司对股东资产的经营效率，在公司净资产值分析上有着极其重要的作用。
如何比较公司经营业绩的变化？
由于股东变动，若一家公司历年每股收益的变化缺乏可比性，净资产收益率指标恰好解决了这个问题，对公司每1年用1元钱的净资产可创造多少利润进行对比，直接反映了公司经营效率的变化。
假设A公司每股收益0。5元，每股净资产4元，B公司每股收益0．3元，每股净资产2元，投资者就不能简单地以每股收益和每股净资产的绝对值高而认为A公司好，其实，A公司净资产收益率为12。5％（0。5/4 x 100％），每1元净资产能创利0。125元，B公司净资产收益率15％，很明显，B公司对资产的经营效率要高于A公司。
根据中国证监会规定，上市公司欲申请配股，其最近3年净资产收益率平均值不得低于10％，能源、原材料、基础设施类公司不低于9％，每年净资产收益率不得低于6％。目前，上市公司为争取保住配股资格而调节利润的情况已成为公开的秘密，这无疑为投资者对公司业绩分析增加了一条线索。
如何分析业绩来源的可靠性？
一家公司业绩出现增长，当然可喜可贺，不过对于投资者来说，还需要细致了解公司业绩的增长从何而来？能否持续？查阅财务报告中的利润及利润分配表，分析利润的构成，当发现净利润的增长与主营业务收人不同步，就要从
