通向金融王国的自由之路-第5部分
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百万字节的信息在涌向我们，并且信息的当前可利用速度每年都在翻倍。我们怎么才能应付得过来呢？
答案是归纳，删除，并且歪曲所面临的信息。我们归纳并删除大部分的信息，比如“噢，我对股市不
感兴趣”这句话占据了市场上大约90％的可利用信息，可以总结为“股市信息”，然后把它从我们的考虑
范围中删掉。
我们也通过做决定来归纳一些我们确实关注的信息，“我只是想看一下市场中符合以下标准的条形图
表……”；然后就用计算机来根据这些标准对数据进行分类，因此．多得令人无法想像的信息突然间就缩
减成了计算机屏幕上的几条线。这几条线是我们有意识的大脑所能处理的东西。
然后，大多数交易商和投资者们就歪曲这些归纳出来的信息，把它当做一个指标。比如，我们并不是
只看最近的条形图，相反，我们认为以10天的指数移动平均，或者14天RSI（relativestrength
indicator），或者一个随机数等形式表示的信息更有意义。所有这些指标都是信息歪曲失真的例子然而人
们交易的是“他们对失真信息的信念”，这些信念可能是也可能并不是有用的信念。
心理学家们取走了大量的此类删除和失真的信息并把它们归类，标以“判断力方面的启发性思维”。
之所以被称为“判断力方面的”是因为它们影响我们的决策制定过程：称为“启发性思维”是因为它允许
我们在短期内过滤掉大量信息，并对其进行分类。没有它们我们就不可能做出市场决策，但是对于没有意
识到它们存在的人们来说也是非常危险的。它们影响我们开发交易系统和制定市场决策的方式，
大多数人使用判断力启发性思维的基本方式是保持准状态。一般地，我们用自己对市场的信念进行交
易，一旦我们决定了这些信念后．就很难再有改变。选样，当我们在运作市场时，会自以为是在考虑所有
可以利用的信息。其实不然，从选择性理解方面来说，我们的信念很可能排除了那些最有用的信息。
很有意思的是，卡尔·波珀（KarlPopper）指出：知识的发展更多地来自于用我们的理论去努力发现
错误，而不是去证明这些理论。如果他的观念是对的话．那么我们越能实现自己的信念和设想，特别是对
市场的设想，并揭示它们，在市场上赚钱就越可能获得更大的成功。
本章的目的是想探索这种判断力启发性思维或者偏向是怎样影响交易或投资过程的。首先．我们会谈
论歪曲系统开发过程的偏向。本章所涉及的大多数偏向都落入了这个范畴。然而，其中的一些偏向也会影
响交易的其他方面。例如，赌徒谬论会影响交易系统的开发．因为人们希望系统不要长期亏损，但一旦系
统被开发后，这个偏向也会影响系统的交易
其次，我们也会谈论影响你怎样测试交易系统的一些偏向，例如，一位绅士在面临其中的一些信息时，
会提出这些信息充满了争论并且关键因素被遗漏了，然而这些陈述只是来自他的一些预测罢了。本书所引
用的材料内部并没有冲突，它们也都只是信息罢了。因此，如果你察觉了此类对立，那也是因为这些对立
是来自于你自己，另外，很多人在进行系统开发时遗漏了一些步骤，其实这些步骤是有意被遗漏的。因为
我的研究发现它们并不重要或者甚至可以说成是对良好系统开发的一个障碍。
最后，我们还会涉及到一些可能影响到你如何使用所开发的系统的偏向。尽管这是一本关于交易系统
研究的书，但是这里所包含的一些偏向也是重要的，因为在你实际开始交易之前，做研究时必须要考虑进
去这些东西，然而，由于这些偏向在我为交易商和投资者开设的函授课程中涉及到很多细节，因此我有意
把这一章保持在一个最小的范围内。
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《通向金融王国的自由之路》
2。1影响交易系统开发的一些偏向
在考虑交易系统之前．你必须把市场信息以这样一种方式表现出来，在该种方式下，你的大脑可以
应付那些可利用的信息。请看图2。1，它举例说明了一个典型的条形图，也是大多数人所认为的市场。如
图所示的日条形图，捕获并总结了相当于一天价值的数据。这个总结最多包含了四条信息：开盘、收盘、
最高以及最低。日本式烛台使信息更加明显，并且也给了你市场总体是上涨了还是下跌了的视觉效果信息。
2。1。1 表象偏向
日条形图是第一个启发性思维的好例子，也是我们每个人所用的，被称做“表象定律”。它的意思是
人们假定若某样东西能代表另一样东西时，实际上它就是它应该代表的那样东西。因此，绝大多数的人都
在看日条形图，并同意它代表了相当于一天交易的价值。而事实上，它只不过是一张纸上的一条线罢了，
仅此而已。然而你可能已经同意了它是有意义的，这是因为：
·在你开始研究市场时就被告知它是有意义的。
·其他人也都利用日条形图来描述市场
·在你购买数据时，这些数据是以日条形图的形式表示的
·在你考虑一天的交易时．你也会示意性地画一张日条形图
图2…1中每条线都只向你说明了两件事。它显示了一天中发生的价格范围。它也部分表示了价格是如
何移动的，如何从开盘移动到收盘，再加上一些高低起伏的变化。
什么是日条形图不能告诉你的呢？它不能告诉你有多少量发生了，也不能告诉你在哪个价格有多少量
发生。陈了开盘和收盘，它不能告诉你在一天中什么时候基本商品或者资本的价格是在一个给定的价格。
然而这些信息对交易商和投资者来说可能是有用的。你可以通过缩小时间范围并查看5分钟条形图或记号
图来获取这些信息。但是等一下！难道日条形图的目的不是为了减少信息流量而使我们不至于被淹没吗？
还有一些可能对交易商有用的其他信息也没有在日条形图中显示出来，比如对期货来说，这些交易有
没有包括开始新的台同以及终止旧的合同？什么样的人在做这种交易？是不是有一群场内交易商整体在
相互交易，竭力想看透对方，并以策略胜过其他人？有多少量是以一个单位的形式表现的（如100股股票或
者单一商品合同）？有多少量是大单位的？有多少是被大投资商买进或抛出的？有多少是被大货币管理者
或者资产组合管理者买进或抛出的？又有多少是被套期保值者或大公司买进或抛出的？
还有第三级信息也没有在日条形图中显示出来，就是谁在市场中，比如，有多少人当前持有多头或空
头头寸？头寸大小又分别是多少？这类信息是有用的．但一般不容易得到。如今在计算机的支持下．各种
不同的交易可以每天都以这样的方式存储和报道：
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《通向金融王国的自由之路》
价格从83点移动到85点。共有4718个投资者持有多头头寸，平均头寸大小是200个单位。一天
内，多头头寸总共上涨了50600个单位。有298个投资者持有空头头寸，平均头寸大小为450个单位。
空头头寸上涨了5个单位。最前100个头寸数是由以下这些人所持有，他们的位置分别是：……（接下去
就是一串名字）。
可能你会说：“是的，我想知道谁持有什么股票并且头寸是多大。”那么如果你有了这个信息之后，
知道对这些信息做什么处理吗？是不是更有意义了？很可能不是，除非你有一些可以让你交易的信念。
日条形图也并不提供任何统计可能性，比如如果发生了x；那么Y的可能性怎么样？你可以利用历
史记录来确定Y的可能性，但变量X和Y必须被包括在你的数据里面。但是如果X和Y很有意义却没有
被包括在你的数据里怎么办？
最后，还有另一个关键的信息类型也没有被包含在一个简单的日条形图中，就是有关人们的信念和情
绪的心理信息。这类信息包含了持有多头头寸和空头头寸信念的强度，以及各类交易者可能会在什么价格
什么时候清盘？他们对各种信息或者价格运动会做出什么样的反应？有多少人是置身市场之外观望并持
有市场会上涨或下跌的信念？他们是不是有可能或者在什么情况下会转变这些信念并持有头寸呢？如果
他们这样做了，那么他们可能会在什么价格并有多少钱才能购买他们的头寸呢？然而你是否有从这些信息
中获得帮助并赚钱的信念呢？
使人惊恐的事情是，作为对信息最好总结的日条形图．却正是你用来做决定时要操作的原始数据。
直到现在，你可能一直以为一张日条形图就是真正的市场。记住，你所看到的只是计算机上或者图片
集中的一条线罢了，只是你假定它代表了市场，可以把它叫做市场在某一个给定日的行为的概括，你也只
能这么叫它了；使人惊恐的事情是，作为对信息最好总结的日条形图，却正是你用来做决定时要操作的原
始数据。
我希望你已经开始理解了判断力启发性思维对于一个交易者来说为什么这么重要的原因。然而我只不
过是给了你们一个启发性思维的例子罢了，就是我们认为一张条形图真正地代表了价值一天的市场行为的
倾向。
你可能仅用条形图进行交易。但是大多数人在进行交易前喜欢用一下他们的数据，因此他们会使用一
些指标、，然而不幸的是，人们在用市场指标做同样的事情。他们认为自己是现实的，而并不想表示那些
可能发生的事。RSI、随机性、移动平均、MACD等，看上去都像是真实的，但是人们忘了它们只不过是
一些假定来代表某些东西的被歪曲了的原始数据罢了。
比如，考虑一下一张图上支撑价位的技术概念。最初，技术师们发现，一旦价格跌到图中某一位置时
就好像会反弹。在该位置，一大堆购买者好像都愿意买进，因此而“支撑”住了股票的价格水平。不幸的
是、很多人把像“支撑价位”和“阻挡价位”这样的词当做是真实的现象，而不把它们当做是人们在过去
发现的某些代表相关关系的简单概念。
前面我己经从人们在判断一些事情时，倾向于用“它看上去是什么样子的”而不是“它的可能性几率
是多少”这个方面讲了表象方面的一些偏向。这在使用交易系统或交易信号方面尤其重要。你有没有考虑
过在开发交易系统或评估你的信号的效用时的可能性几率？就是说，你有没有考虑过预计的结果遵循信号
的百分比是多少？很可能没有，因为即使我不停地告诉人们这件事，还是没能在1000个交易者中找到一
个确实这么做的。这就意味着大多数人甚至都不测试一下他们的系统，或者不知道他们系统的期望收益（见
第6章）。现在让我们来讨论一些其他的偏向。我们将会确定其他的一些偏向可能对你考虑市场和交易系
统开发有些什么影响。
2。1。2 可靠性偏向
与表象方面的偏向相关的一个偏向是认为我们的数据是可靠的偏向，就是它们真的是应该的那样，关
于日条形图，我们普遍地认为它代表了价值一天的数据．它看上去是价值一天的数据，因此它就肯定是。
然而，很多数据卖方通常都把白天的数据和晚上的数据结合起来，那么它还是价值一天的数据吗？而且这
些数据的准确性又怎么样？
经验丰富的交易商和投资者们知道，数据的可靠性是他们可能遇到的最糟糕的问题之一、大多数数据
卖方在日条形图方面是非常精确的，但是当你开始使用记号数据、5分钟�
