创业立志书籍-第139部分
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他是用技术分析方法去表述未来的股市趋势会“长期弱市”。一时间，市场各种批判之声四起，
最后所有的报刊都不敢发表这位很有见地的人士的文章，但行情走势印证了他的预言，从
1993年3月开始，调整至1996年的1月份才结束。1996年1月之后又起一波大牛市。有关
国有股、法人股流通的消息也不了了之。大概当时的时机还不成熟吧，市场从此造就了一代
著名的“空头大师”，如果把“空头大师”的1993年的著名预测放到近三年的调整市道上来
的话，就更加贴切和真实。
1997年5月深成指高见6100点之后回落，我那时就产生了一个很清醒的意识，今后若
出现大的调整，必定是一级别很高的调整，大家都没有见过的调整，但当时如何表述找不出
一个适当的贴切的表述方法，而且行情发展又出现了新的困惑。比如讲，上海综合指数又创
出新高后令人困惑了。如果把上海综合指数创出新高作为一段五浪的延伸浪的话，问题就很
清楚了。以深成指为例，以我们手工划的月K线图为分析依据，深股从1988年4月开始有交
易，至1997年5月已完整地走出五浪上升的形态。新兰德证券咨询公司的创始人王师勤博士
曾经把比“浪”更高一个循环级别的称之为“潮”，也就是说，中国股市的第一“潮”所包含
的五个上升浪已完整地走完，步入了“第二潮”的调整。事实上，深成指于1997年5月在高
见6100点之后就步入了第二潮的调整循环之中，至于深沪综指而后又曾创新高，是因为科技
股受纳斯达克指数大牛的影响有一波可观升幅带动，走出了综指的第五浪的延伸浪。目前，
笔者与市场上大多数人的分歧在于目前电脑上的数据少了一大段原始数据，也就是没有指数
的那一大段交易数据，当年新兰德证券咨询公司是用深发展的股价波动为蓝本，倒推出那一
段指数走势的。因此可以说，目前市场上的人士大多不清楚他们数少了一个浪。数浪要从交
易的第一天开始数起，请大家记住，中国股市交易的第一天是1988年4月11日。中国的投
资者已经历了一个完整牛市。但对于第二“潮”的调整，大家都没有经历过，因此普遍感到
更加痛苦和迷惘 。对于大家都没有经过的第二潮的调整，应该谨慎分析、小心对待。应该说，
在第二潮的调整结构中，会有大型反弹浪的出现，但不要轻易下结论步入了牛市。笔者也曾
对于第二潮调整复杂程度估计不足，也曾预测错误。
我们认为，中国股市的前30年依然是处于股市的重大机遇期，目前运行的是30年重大
机遇期之中的最重要的调整期。
跨年度行情 你相信吗？
不知道是不是跌得太深了，市场本身有需要涨一涨；还是“再跌下去，谁都不好受！”（见
11月17日本栏）一文唤起了市场各方力量新的觉醒，反正大盘在过去的两个交易周内，随
着以上海梅林为首的超跌网络科技股的强劲反弹，上证指数从底部回升100多点，很多投资
者都“少亏了一点”。各个证券营业部也渐渐有了一丝人气：华夏证券深圳振华路营业部的保
安员说最近来营业部的投资者确实多了起来，但大部分新入市的投资者是来买基金的；国泰
君安某营业部的员工说来柜台存保证金的客户明显多了起来，营业部现场的客户也比平时活
跃，大家在讨论着买什么股票；兴业证券客户服务部的的小刘也忙起来了，时而有新老客户
打电话来咨询行情；平安证券市场部的韩千富对股市的涨升最有体会，老韩这个月的客户一
下子增加了十几个，他乐呵呵地说在同事中“拿了个第一”？？临近年底，股市回暖，是否
表示市场已经转势？跨年度行情，你相信吗？
叶阿姨：“明年再说吧！”
叶阿姨在这波反弹中没有抓住热点板块，只是调整了一下持仓结构，集中某一个股票进
行波段操作：“我的总市值回升了10％左右。11月25日那天我一看大盘好像要调整了，就在
7块2毛钱把深康佳卖了，准备6块8毛钱再买进来。现在不指望它大涨，去掉手续费有5％
的赢利就不错了，只能这样来回倒，慢慢把钱赚回来。”叶阿姨认为临近年底，资金面会比较
紧张，该离场的资金要离场，该进来的资金还在考虑，该涨的股票涨了，该跌的股票还要跌？？
大家都在思考这个行情要怎么做，很多套得很深的股民对现在的行情是“涨也好，跌也罢，
明年再说吧！”
李练概：“机会终于来了！”
李练概说他读初中时就想炒股了，此后一直对股票很感兴趣，只是苦于自己是个三无人
员：无资金、无经验、无师傅。去年李练概跑业务赚了点钱，碰巧认识了在股市操盘多年的
叶国亮，跟着学了一段时间。11月18日那天，李练概看到报纸上说现在的股市已经跌到了
“三年来的最低价”，刚好那天新股长江电力上市大跌，李练概现在说起来还是忍不住喜形于
色：“叶老师说‘大跌之后必有大涨，就算爬升一点你也赚钱。’我也觉得我等待多年的机会
终于来了，就把钱存进来买股票，现在已经赚了10％了。”李练概说今年能够再赚个10％就不
错了，可能不会有什么大行情，可是他对明年的行情是充满信心的，过了年准备回家拿大资
金到股市赚一把。
小曾：“短期反弹而已！”
小曾说这波反弹带给他印象最深刻的是：“以前打电话委托号只有几百个，现在电话打过
去都排到几千号了，人气真的旺了不少。”小曾说其实上海梅林刚开始上涨的时候他就注意到
了，只是自己“一年到头都是满仓”，因为满仓就不敢随便乱换股，怕换进来的没有换出去的
好，而且真的没想到上海梅林那么疯狂，居然能翻倍：“原以为它能涨30…40％就不错了，没
想到它能涨那么高。”虽然没抓到龙头，小曾后来还是把手头上的夏新电子换成了晨鸣纸业。
从盘面看该股有大资金在收集筹码，底部放量，似乎已经完成了最后一跌；从基本面来讲，
该股季报表明今年的业绩比去年同期有所增长，目前市盈率只有十几倍，又有反倾销概念，
值得买进来做个“中长线的持有，波段性的操作。”对于后市，小曾还是不怎么乐观。他认为
反弹不会超过1500点：一、这个点位是个成交密集区。二、市场最近量不足。三、国有股减
持仍未落实。
老韩：“这是跨年度的行情！”
前段时间大伙都要看空跌破1300点，老韩就决定“走别人没有走过的路”，大多数人看
空的时候我就看涨，这往往是对的。老韩仔细分析了一下大盘的日、周、月三条线，发现它
们都在底部区域很长时间了，而且上海梅林已经先行启动；“做股票就是要紧跟节奏，踏准脚
步，11月18日那天我就在7块多追了上海梅林。”老韩说他们那边的客户有30％左右的人跟
上了这轮反弹，平均收益率约15％。老韩在上个礼拜四又买了重庆啤酒：“它搞生物制药——
—乙肝疫苗，底部放量回升，买股票量是最重要的。”不光是个股放量，大盘也放量明显，老
韩认为这是个跨年度的行情：“一个是二年半的调整已经比较充分；第二从国家前三季度沪深
1300多家上市公司的业绩来看，总体比去年增长3成，其中工业企业业绩增长超过40％；还
有QFII不断加盟。”今年过春节比较早，老韩觉得这轮反弹有这种因素在内，把明年的行情
提前发动了，所以说“这是跨年度的行情！”
不执不着 无拘无束
圣人常善救人；故无弃人；常善救物；故无弃物。
注释：圣人善于救助人；（在圣人眼里）没有废弃的人；善于借助于物；（在圣人眼里）没有无
用之物。
今年市场呈现出极端分化的格局；两成股票震荡上行居高不下；八成股票则迭创新低；被
人戏称为〃二八现象〃、〃九死一生〃。目前；多数股票被弃如敝履的现实逐渐被接受；〃挖掘价值
〃、〃强者恒强〃的说法也正在成为市场的主流思路。
据说；巴菲特就是重视挖掘价值的；其思想也被价值挖掘论者奉为圭臬。但据笔者所知；
大师在垃圾证券上也获利颇丰。大师的思路究竟是什么；恐怕只有老人家自己知道。各种传记
作者的描述似乎是在〃画鬼〃；我们没法说〃像〃；也没法说〃不像〃。
但目前的事实是；由于基金集中投资于蓝筹股；所以谁也跑不出去；价格当然也跌不下来；
同时谁也变不了现；所以只好就这么〃强者恒强〃地唱下去；等到大家都围到餐桌前；基金才能
悄然而退；让中小散户们买单。这种手法早已经司空见惯。
遗憾的是；市场已经发生了深层次的变化；即股市的问题已经集中暴露。过去；市场虽有问
题；但由于股票存量少、市场资金多；所以〃击鼓传花〃的游戏能够不间断地玩下去；诸多问题还
能够为发展所掩盖；现在则不同；专家学者们的反复争鸣；越争越明；让老百姓心里明镜似的；
盲目进入市场的资金越来越少；而股票扩容的速度却不容放缓；于是〃击鼓传花〃玩不下去了。
市场上现有的资金无力接过基金手里的筹码。于是；〃强者恒强〃的调子只好继续唱下去；而且
是以压倒的高调门唱下去；市场上只剩下一种声音。如果能把筹码抛出去；谁还有工夫唱歌呢？
经常听到广告说；〃据调查；中国人百分之多少缺少多少元素〃；想起来甚是困惑；过去吃饭
都定量的年月；都没觉得缺什么；现在吃饱了也吃好了；可孩子要补脑；妈妈要补血；奶奶要补
钙？但如果什么都不缺；东西卖给谁呢？
本来；强者恒强就是不符合辩证法的；事物总是在不断变化的；强者怎么会恒强呢？核心资
产、蓝筹股其概念本身也是动态的。当年的家电堪称蓝筹；如今已风光不再；今年的汽车、钢
铁、化工、能源是蓝筹；未来也还会有新的蓝筹概念。行业业绩如日中天的时候；价值已得到
了充分挖掘；后面也许就是下坡路了。
从股价的规律来看；总是从低位上涨；到高位掉头的；从理念来说；也是多种多样、不断变
化的；科技股最具成长性和想象力；重组股最能够脱胎换骨；化腐朽为神奇；蓝筹股收益最稳
定；可谓市场代有概念出；各领风骚一两年。没有什么概念能够放之四海而皆准、放之四季而
皆准。思维形成惯性的时候；可能也是概念发生变化的时候。
对成熟的投资者而言；股票只是〃物〃；既不是宝物；也不是弃物。如果在头脑中产生异化；
对股票事先有一个好恶；评判的标准就会有失客观；如同戴上有色眼镜看东西；肯定是不真实
的。对于中小投资者来说；就要注意不为导向所动。不要把一些股票奉若神明；而把另一些股
票视为〃弃物〃。投资价值虽是判断上市公司的标准；却不是判断股票的标准。股票好不好；只
看它能不能上涨；能不能为我们赚来钞票。
最近的市场波动可谓风起于青萍之末；大有值得玩味之处。
市场已经连续下跌两年半；对于2000年即见顶的科技股来说；下跌已接近四年；股价则早
已跌到七八百点的位置。在这个价位上；大家转变观念抛弃低价股；得到的会不会是又一轮的
踏空呢？那不是〃在冬天砍树〃的行为么？
有了好恶情绪和惯性思维；就会过于执着；如果这种好恶情绪和惯性思维又是在评论导向
下形成的；可想而知；其结果更糟糕。
盈利为纲；选股为目；不执不着；无拘无束。
给散户的忠告
金盆洗手之后；彼得？林奇不再对共同基金的巨额资产负责；但仍是证券界的公众人物；《巴林》
杂志选股年会仍邀请他参加；鲁凯瑟的电视节目〃华尔街一周〃再次请他亮相；林奇还继承了
1989年出版《华尔街制胜术》（One Up on Wall Street）的传统；继续为投资者写作；先后出
版了《战胜华尔街》（Beating the Street）以及《学以致富》（Learn to Earn）等证券投资专
著。他扮演了一个证券市场不可多得的角色；向美国的个人投资者（所谓散户）提供职业经理人
的忠告。
要理解这些忠告；我们首先要了解一个历史背景：在美国；由于散户逐渐退出历史舞台；〃
业余选股是一门日渐衰亡的艺术〃。20世纪80年代的大牛市加速了这个趋势。其原因之一正
是林奇本人所曾经经历的财经媒体使得华尔街一族成为明星。大部分投资者因此转而投
资于共同基金。同时；美国还是债券持有者的国度；大部分资本选择国库券与债券。对此；林奇
的回答是；一方面指出75％的共同基金其表现落后于大盘；另一方面用20世纪20年代到80年
代70年平均回报率的数据说明；专心持股有6：1的机会超过持有债券的收益；而股票投资年平
均收益率为11％；债券之类的收益率则不到其一半。
至于说到散户能否与机构同台竞争；林奇则认为；普通投资者与华尔街的基金经理们其实
根本就不是在一个场地上比赛。专业投资者得遵守许多规矩；在林奇看来这些规矩足以致命；
比如限制股权比重的建仓比例、应对赎回可能的流动性比例等等。更重要的是基金之间相互
的竞争与排名。在林奇看来；个人投资者则自由得多：可以重仓持有少数几个股票；可以用空
闲的时间作点研究；可以在目标不明时干脆空仓等待时机；更不必与大势或邻居比投资收益。
因此；散户完全可以与基金一较高低。
林奇到底提出了哪些忠告？你一定不会想到；他〃首先想告诉读者的一条投资规则就是：再
也不要相信投资专家的任何建议〃！这对媒体大肆鼓吹〃林奇投资法〃也许是个讽刺；但我相信
林奇本人是真诚的。他因为做高尔夫球童而与证券业结缘；获得了第一次买股票的资金以及在
富达基金公司实习的机会；结果发现当时流行的有效市场假说与随机漫步假说互相矛盾、难以
令人信服。虽然他像大多数华尔街的专家一样接受了商学院的教育；但他偏爱文科；学习了历
史、心理学和政治；也学习了玄学、认识论、逻辑学、宗教学和古希腊哲学。他的结论是；股
票投资是一门艺术而不是一门科学；一个受过严格量化教育的人在投资时往往会有更大的不
利。买股票靠的是〃人情练达、世事洞明〃；华尔�
