曹仁超文集-第314部分
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大市继续形成上落市
分析员估计，美国明年GDP增长率有55％机会只有2。5％（今年3。5％）；美国联储局喺9月20日有50％机会停止加息。
我老曹擒日讲过话利用随机指数可捕捉爆炸性上升慨出现，有助短线买卖。其实，利用MACD更可捕捉趋势改变。从今年恒生指数与MACD关系看【图】，1月26日红线升过绿线，出现买入讯号，当天恒生指数13623点，上述讯号并唔重要，因为低于「零」线，只代表大市可反弹；4月8日另一次红线升过绿线讯号，仍然唔重要，当天恒指13666点，因为仍喺「零线」之下，亦代表大市只可反弹。到今年6月3日，红线升过绿线当天恒指13818点，却十分重要，因为MACD已喺「零」线之上，出现突破讯号，代表趋势有机会改变。近日恒生指数由8月16日15508点回落，有人大叫「头肩顶」，甚至有人认为熊市又开始，但呢次MACD从未低于零线，因此8月16日回落应视为正常获利回吐，而非股市大方向改变！照MACD指示，只系话畀大家知年初恒指喺13300至14400点嘅上落市结束，取而代之系大市将喺15500至14500点之间形成上落市！恒生指数由三十三只股份组成，因此绝对不能用形态去分析，呢方面我老曹已讲到口水都干，可惜咽D只看几本走势书者却一再犯错，误己误人。
新中国第四次土地改革由广东省开始。今年10月1日起广东省农民手中嘅土地，将与国有土地获同样身份一同地、同价、同权，进入统一土地交易市场。政府已正式发布「广东省集体建设用地使用权流转管理办法草案」，管理农地出让、出租、转让、转租和抵押等行为。
中国农地使用权市场化
新中国因历史因素，存在两种土地一一、国有土地。主要存在于城市土地收归国家所有，改革开放政策后渐渐变成国有土地，由国家以长租约方式出租畀发展商，建成楼宇作出租出售之用，土地仍系国家所有、业主享有长期使用权（一般五十年）。二、集体拥有土地主要系农地。解放后成立公社，土地由公社所有、公社由农民所有。由于土地集体拥有，因此无法转让、不能抵押，出租亦需集体同意，例如某条村集体同意把土地租畀香港厂商建成工厂，每年收取厂租分畀村民。其后亦出现三十年期出租将钱一次过分畀村民，但上述土地至今仍不能抵押。呢次土改就系针对呢批集体拥有慨土地变成国有土地后，可以买卖、出租，抵押、建楼出售。过去呢D集体拥有土地改为国有土地，唯一方法系「征地」，由地方政府征用土地向农民作出补偿后，土地便由国家所有变成国有土地；喺征地过程中，地方政府以「农地价」补偿农民，然后用「国有」土地价出租畀买家，造成许多「圈地」问题。土改今年10月1日起最先喺广东省开始，如成功便推广到全国，农民对于自己拥有土地，有咗自住权，可组成股份制企业，可以借贷资金发展，肯定加速乡村城市化。土地使用权一下子由地方政府手中返回村民手中，必令停滞不前甚至萎缩嘅农村有咗积极性，唔使政府圈地便可发展乡镇企业，可透过按揭获得资金，改善交通环境，引进市政设施为土地增值。新土地法明确规定集体拥有土地所取得收益将纳入农村集体财产统一管理，其中50％以上资金用于农民社会保障，不得挪用作其他用途。农民每年最高限额有五万元医疗保险可以报销，换言之一下子解决农民有钱看病嘅问题。政府为咗公共利益仍可「圈地」，但必须获集体土地使用者（例如村民代表三分二以上）同意才可，并向所有村民报批保障村民知情权及参与权。依家新土地管理法仍在探索阶段，喺实施上可能出现新问题，因此先喺广东省实行，试验成功后再进行中央立法，才喺全国通行。
有人话「集体用地」市场早已存在，而且规模唔细，只系无法可依甚至违法违规咁操作，呢次土改只系把存在嘅事实合法化而已，令集体用地市场由过去「隐形」转为「公开」。
中国法律一直禁止土地买卖，改革开放后，新法律允许土地使用权转让，一般系几十年。八十年代农村用地只有一部「农地承包经营法」，有人利用此「法」把土地租畀外人开工厂，过去二十多年喺唔清唔楚中度过。1987年国有土地使用权出台，令城市土地使用权可合法出让、出租、转让、转租及抵押，但农村土地仍然唔清唔楚。从今年10月1日开始，广东省农村土地使用权可以合法咁出让、出租、转让、转租及抵押，政府征地范围大大缩小，农村可成立股份公司，以土地使用权同别人合作，农地变成「资本」可以抵押，农民可向银行借钱发展商品房出售、借钱建道路搞市政。
农地集体所有制系1950年6月30日颁布，免除过去每年农民向地主缴纳苛重地租，而将七亿亩土地及其他生产资源分畀三亿无地农民耕作。此乃第一次土改。1955年因小农经济方式局限性、生产技术落后，新中国组成人民公社，个体农民将私有土地交畀人民公社，转为集体所有制。1978年宣布实行「承包制」，由家庭或少数人向公社承包，到咗1983年全国98％农地都以「包产到户」方式经营，公社只拥有土地。2003年嘅农村土地「承包法」，令承包者可转包、出租、互换甚至转让畀第三者，即政府开始承认既存现实「承包者土地出租畀厂商建厂」。
今年10月1日起，广东省农地交易由隐形走向光明交易，可正式通过招标、拍卖、挂牌、上网竞价进行交易。农村土地使用权正式进入市场化，相信有助改善依家城镇之间人均收入不平衡，亦有助进一步深化改革开放政策。
奥玛仕（959）停牌。
联洲珠宝（926）改为9月14日宣布业绩。
邦盟汇骏（8158）、汇隆控股（8021）骏威汽车（203）、思捷环球（330）、新鸿基公司（086）、丹枫控股（271）、亨达集团（111）、林麦集团（915）、信德集团（242）9月13日；亚洲讯息（8025）、变靓D（8079）14日；嘉辉化工（582）、新澧集团（1223）、光宇国际（1043）、金蝶国际（268）、新海环保（342）15日；丰德丽（571）、嘉利美商（704）、汇富金融（188）16日；北海集团（701）21日；大中华实业（431）22日；南峰集团（979）23日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：453序号：
3
标题：
联储局冇咗利率话事权
来源：
信报
发布日期：
2005…09…05
全文：
9月4日，周日。假设油价企于七十美元之上，瑞士联合银行估计南韩GDP增长率只有2。5％（如油价五十美元一桶以下系4％）、中国7。6％（8。2％）、台湾2。5％（3。5％）泰国4％（5％）、印尼4。9％（5。5％）。至于香港，至今为止，5至8月楼价上升可抵销油价升二十美元一桶压力。亚洲区股市5至8月升幅超过10％，如油价回落，对亚洲区股市更加有利；上周南韩、泰国、香港及日本股市皆表现出色，表现差者有马来西亚、台湾及印尼【图】。
过去二十年，美国十三次飓风过后首两个月（六十天）石油股皆回落，平均跌幅4％，医疗服务股平均升幅8％、零售及家庭用品股平均升幅4％左右；呢次看嚟亦不例外。
美国人7月份储蓄率已系负数。美国人相信经济「唔会落雨」，因此唔使斩柴等雨天，即唔使储蓄咁解，结果8月份唔止雨天仲打大风，你说怎么办！9月20日联储局系咪唔会加息？过去九星期中八星期美元兑欧罗都回落，上周美元跌幅1。9％，系去年11月26日以嚟最大跌幅；如美元停止加息，担心美元汇价进一步回落。
科技难挡大自然威力
日本银行持有六千六百八十亿美元美国债券，接近联储局持有六千七百五十亿美元国债，十三间亚洲区中央银行加起嚟共持有超过二万亿美元美国债券，今天美国负债已接近八万亿美元；过去十年，43％美国家庭开支大于收入（透过物业再按或透支信用卡），如联储局停止加息，美元汇价所受压力十分大。若十三间亚洲中央银行减持10％美国债券，已可将美元长期利率推高，因此真正利率话事权已不在联储局矣。
卡特里娜再一次显示大自然嘅威力及高科技嘅脆弱。美国（全球最先进国家）透过人造卫星图片，虽然事先知道呢场飓风威力，但所造成嘅破坏同泰国，印尼、斯里兰卡嘅海啸差唔多（甚至更差），美国预早几天已知道飓风威力，但美国人太平日子过得太耐嘞，失去忧患意识，唔听专家警告（新奥尔良市低于水平线迟早出事），政府反而提供「洪水保险」，令人民放心住喺水平线下嘅城市。灾后有人放火打劫、情况较泰国、印尼及斯里兰卡劣！
2001年「九·一一惨剧」后嘅10月，有三十七万七千人冇咗工作；1973年石油危机至1974年12月，有六十万人唔使返工。呢场风灾令新奥尔良六十万非农业职位其中五十万失业，新奥尔良市变成鬼域，繁荣嘅美国受到一记沉重打击。
IEA开仓解油荒
国际能源代理（IEA）将释放六千万桶原油（其中三千万桶嚟自美国战略性储备），未来三十天开放路易斯安那州离岸石油港口（美国最大石油入口通道），并放宽清新空气条例，令含铅汽油喺美国可使用。油价上周五喺纽约商品交易所回落一点九美元或2。7％。见六十七点五七美元，汽油10月期货跌二十二点五三美仙或9。4％，成二点一八五七美元一加仑。IEA控制十四亿桶原油，作为不时之需，呢次系IEA成立以嚟第二次释放存油，上一次系1991年波斯湾战争。埃克森石油已收到六百万桶存油，旗下炼油厂将全力开工，估计一星期内可解决美国汽油荒问题，加上暑假结束，美国人用油量下降。英国石油及摩根士丹利等已租用十艘运油轮，计划将三十六万三千公吨汽油由欧洲运到美国，赚取汽油差价。
能源政策乃缺油元凶
荷兰蚬壳石油宣布喺路易斯安那州嘅二十二万五千桶炼油设施在抢修中，相信本周期内可恢复炼油，以依家汽油价计，每桶原油可赚二十二点八五美元，较8月26日前利润上升一倍。市场力量将令汽油价改变方向！
过去二十九年，美国人既要清新空气又无止境地用油，反对新炼油厂喺美国境内兴建，及反对喺阿拉斯加，洛杉矶山脉及加州湾探油，造成愈嚟愈依赖入口石油，呢次缺油，真正元凶非飓风，而系过去二十九年能源政策。受环保条例影响，喺美国投资炼油厂变成「零」回报生意，结果二十九年内冇一间新炼油厂兴建，依家美国炼油厂日产汽油一千七百万桶、美国每天消耗二千二百万桶，未有飓风前，美国早已依赖入口汽油。过去二十五年，油价唔合理地偏低，令油公司冇法获合理回报，因此唔再积极探油，系造成近几年油价标升嘅背后理由。只要维持原油价在六十至七十美元一桶，五年后全球石油供应肯定又过剩。有人认为，油价高企系因为中国增加原油入口，此说看来荒唐，但亦唔系冇理由，以中国过去有石油出口而今每年要进口三，四百万桶遂扯紧油价也。
呢次风灾令保险公司损失二百五十亿到三百亿美元，美国政府财赤增加二百亿美元（估计），另有五百亿美元财物损失，因冇买保险也。
呢次损失咁大，主因是保护新奥尔良市嘅防洪堤倒塌，引发广泛水灾，令最少一百万人丧失家园，美国第三季GDP增长率减0。5％，经济损失接近一千亿美元。和过去几次飓风破坏唔同，呢次系美国经济已到咗繁荣尽头，唔似1992年嘅飓风安德鲁，虽然亦带来四百三十亿美元损失（以2005年金钱购买力计），但当年系美国经济刚刚开始嘅复苏期。今次美国8月份失业率只有4。9％、燃油涨价加上楼价摇摇欲坠，情况并不乐观。油价上升对汽车王国嘅美国从来都系顶头风。
1970年至今，每一次美国经济衰退都由高油价引发，呢次美国政府动用战略石油去阻止油价进一步上升能否阻止明年美国经济出现低增长？汽油价格占美国CPI4％，8月份汽油价格上升13。7％（二点三三美元一加仑升至二点六五美元一加仑）可令CPI额外上升0。5％，即美国CPI由7月份3。2％升至8月份3。7％系1991年中以嚟最高，如联储局停止加息，利率又再低于CPI增长率可令美元汇价大幅回落，动摇全球对美元嘅信心，得不偿失。
贪婪与恐惧系分析界大忌，受上述两项情绪影响令唔少分析者视而不见，格蛇已经八十岁。会受一场飓风影响改变长期策略咩？加息或减息通常六至九个月后经济（甚至更远）才受影响，唔系「打针」（立即见效）
好消息出货，坏消息入货，过去几年因油价上升而令部分股价大幅下跌。会否利用呢次机会改变方向？2004年3月至今系炒个别行业升降。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
航空股再惹关注
来源：
信报
发布日期：
2005…09…06
全文：
9月5日，周一。恒生指数升5。94，收15227。83；成交一百三十八亿九千四百万元。9月期指低水，收15205点。
数码通〔315）2004/05年度营业额三十六亿一千多万元，较上年度升7。5％；获利三亿三千八百八十万元，跌27％，每股获利五角八仙，末期息每股二角。公司为拓展3G业务而影响短期纯利，因此股价跌唔落，由去年12月七元一角升到今天九元一角。太平洋航运（2343）上半年营业额一亿九千多万美元，较去年同期升133％；半年获利八千五百五十万美元，升96。2％，每股获利六点七五美仙，升40％，估计纯利最大上升日子系今年上半年，股价自今年3月起有波幅冇升幅，新世界移动（862）股价升24％，见一元四角九仙，公司宣布计划收购互联网及资讯科技外判服务。新世界移动依家有一百三十万用户，过去两个�
