曹仁超文集-第38部分
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大学毕业唔再保证脱贫
回归十年后又点？坦白讲，今年开心嘅人少、唔开心嘅人多。唔系话一国两制唔成功，而系社会财富分配上似乎出咗D问题。上述并非香港特有，而系喺经济环球化下，形成财富渐向社会上20％人口集中，其余80％人口感到自己收入未能跟上。呢个情况响八、九十年代初已浮现，经过1997年7月亚洲金融风暴再加上2003年沙士疫症而突显，令香港二元社会现象浮现，贫富差距拉阔。过去四年（2003年7月至今年6月）股市以平均每年20％速度上升，楼价已回升65％，但社会上嘅怨气未因今年4月开始一连串回归庆祝活动而吹散。7月1日烟花璀璨背后又有几多灿烂笑容？
过去十年，香港社会结构系走向富者更富、贫者更贫嘅两极化。六十年代香港透过教育可以令人脱贫，令七十年代、八十年代更多人去接受高深教育希望脱贫。九十年代却发现，除非你做学术研究，不然即使更高深嘅教育，同将来你赚几多蚊年关系唔大；博士生将来收入未必较大学生好（如从事商界嘅话），例如建筑师、医生、会计师嘅收入反而不及证券分析师；大学校长嘅收入亦唔及詹瑞文！大学毕业已唔再保证可以脱贫，可能只系职位嘅敲门砖，事后结果系同你嘅学历高低关系唔大。
今天中国GDP增长率高达11％，香港2004年GDP上升8。6％、2005年上升7。3％、2006年上升6。5％下，一般市民怨气仍然咁大，一旦本港GDP增长率放缓，你说怎么办？点样建立一个和谐社会已系特区政府当务之急，以免二元社会进一步两极化。回归十年，除咗金融业迅速发展外，其他行业又点？我地响高新科技上有几多成就？我地喺环保事业上做得够唔够？内地人来港，除咗对我地嘅大商场有兴趣外，仲有乜嘢可以睇？我地有冇建立大都会（Cosmopolitan）文化，即系喺香港系咪可以欣赏到来自世界各地嘅文化表演，外国人来港亦可欣赏到中国内地嘅文化表演？中国人来港可欣赏到外国文化表现？西九已倾咗十年，至今仍未动土。甚至喺金融方面，我地系咪提供紧高质素服务？
深圳将喺十年内成为中国地区金融中心，到时香港又会点？港人再唔努力，好快由先进变成落后。
明兴控股（402）、福茂控股（462）、新华联国际（472）、亨达国际（111）、王氏港建（532）、协盛协丰（707）、中国金融产业投资（1227）、百富国际（8272）停牌。
香港药业（182）、国际娱乐（8118）6月27日；中港照相（1123）、莎莎国际（178）、民生国际（938）28日；港通控股（032）29日；瀚智（516）7月12日公布业绩。
曹仁超
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标题：
曹仁超：留意资金流向讯号
来源：
信报
发布日期：
2007…06…18
全文：
本报〃投资者日记〃作者曹仁超上周六出席一个投资分享会时指出，投资时要留意资金流向的讯号，并强调要〃止蚀不止赚〃。
他出席由新城财经台及公开大学主办的〃金融投资策略入门实战班〃课程启动仪式后表示，资金流向是个很重要的讯号，当银行存款息口高于通货膨胀率两厘或以上，便会令人将钱由投资市场放回银行；而当息口接近或低于通货膨胀率，钱就会流入股票市场。他指出，这情况在美国和香港都证明是对的。
对于近来的A股泡沫，曹仁超表示并不担心，因为中国现在的通胀率是百分之三点四，比央行定期存款息口的两厘八高，所以投资时只要处理好风险，并落低止蚀盘如百分之十五，就可利用泡沫来增加财富。
在同一个场合，东泰证券研究部董事邓声兴表示，现在临近基金经理半年结算，加上市场消息指本月底QDII额度可能进一步放宽，都有助内地资金流入本港，推动大市，所以港股可望升至二万一千三百点的历史新高。邓声兴指出，即使大市有回吐，亦不会影响整体向上的走势。他预测，内地的存贷利率在下半年会加息两次，每次百分之零点二七。
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标题：
太早睇淡系死罪
来源：
信报
发布日期：
2007…06…18
全文：
6月17日，周日。今年嘅〃半杯水〃经济环境，引发牛熊争霸战，相信唔少投资者并唔习惯。人嘅逻辑思维倾向睇好或睇淡，所以上落市最难玩。上半年恒指在18500点到21000点之间徘徊，相信周一可破21000点，更上一层楼，但基调未改仍系上落市，只系可能在较高水平上落而已。投资学强调追随趋势直到它改变为止。今年上落市形态一直未改变，却有太多〃半桶水〃专家预测佢将改变，唔相信今年经济系不太热同时不太冷。去年5月后全球资金不再泛滥，但仍然水头充足。实质利率（利率扣除通胀率后）继续似有若无，中国更系负利率（通胀率高于利率），此乃全球资金唔肯返回银行存定期而到处搵嘢炒之底因。2003年开始嘅超低实质利率时代，响去年下半年虽然略有收紧，但仍未改变。今天全球实质利率仍然十分低，下半年可将道指推高至14000点、恒生指数推高至23000点。太早睇淡，在投资市场系死罪！
内地股民喜见港二线股便宜
中国正由一个产品出口国转化成为资金出口国！政府必须为一万三千亿美元外汇储备寻求较佳回报，再唔甘心收取美元债券嘅五厘息！QDII令内地保险公司及银行合法咁将资金一步步外移海外；至于一般散户就各师各法，将资金移到香港炒卖本港二线股。港股正面对另一次资金流入潮，呢次唔系外资而系内资。由于投资主力不在本港大蓝筹股，恒指睇嚟升幅不大，但涉足二线股买卖者则早已知道5月份暗涌几咁大。相较内地A股，本港二线股的确平到呕；对内地人而言，今年系高唱〃Summer Time and the Living is Easy！〃内地人奇怪点解香港二线股咁便宜，香港人仍然唔买？情况有D似1995年、96年及97年我老曹去伦敦买楼时，奇怪伦敦楼价咁便宜英国人都唔买嘅道理一样。系咪当局者迷？！经过5月30日大跌市，内地股民已学会咗冷静同思考，价值投资法渐渐流行；加上5月10日起内地银监会放宽海外投资政策，QDII令内地机构可投资境外股票，被一般投资者理解为一个讯号。虽然直接投资港股目前仍系非法，但5月10日起内地资金进入港股市场嘅消息陆续有闻。例如城市电讯（1137）便因内地资金追捧，令股价由六角升至二元二角，上升三点六倍。内地散户手上资金只有几十万元，加上在内地已习惯股市大升大跌，本港蓝筹股的升跌幅度太窄，唔啱胃口。换言之，QDII投资本港H股，内地小股民则来港炒二线股为主。
有人问港元系咪需要加息？答案相信几肯定。但加息后股市点睇，又系另一回事。过去我老曹已一再批评〃加息股市跌、减息股市升〃嘅理论，因为减息是由熊市引发（经济唔好先至要减息），加息则由牛市引发；在牛市中，我地一定面对不断加息，直到最后一次加息令牛市死亡为止；至于系哪一次？最低要求系存款利率高出CPI增长率二厘。在未到达呢个水平前，所有加息都只系冷却措施，情况有如热天冲冻水凉，冷却一吓，之后股市又再升过。
重庆成都板块起动
上周三重庆及成都被中央列为〃新特区〃，作为城乡经济互动嘅试点。内地股市嘅重庆板块已大幅上升，香港仍未见特别表现。可能港人仍未理解〃新特区〃嘅意义；投资者可吸纳在港上市嘅重庆及成都板块，以受惠于两大城市成为新特区。新特区同深圳唔同，深圳系〃先让部分人或部分地区富起来〃；呢次则系胡温领导下的〃和谐社会新试点〃。无论如何，重庆、成都板块都已起动了。
上海楼市近期因资金由股市流入楼市而火爆，二手房价迅速上升。虹口区5月份上升5到10％、瑞虹新邨二期已涨到一平方米一万九千元、耀江国际更升到二万二千元一平方米。宏调嘅结果系令全国楼价愈调愈升。
美国资产升值潮去年下半年结束，去年8月起美国房地产停止升值，此趋势将渐渐扩散到其他国家。香港今年上半年住宅楼价升幅亦只集中在豪宅；中国楼价相信在明年见顶，即全球资产升值游戏已跳紧〃最后的华尔兹〃，好快曲终人散。在金丝雀码头的伦敦汇丰银行总部上月以超过二十亿美元易手，买家系西班牙地产公司Metrovacesa。虽然过去十二个月伦敦甲级写字楼租金上升25％，上述大厦租金回报率依家仍只有3。5％，同东京写字楼回报率差唔多，但英镑利率系五厘半、日圆利率系半厘，即投资美国债券回报率较购入汇丰伦敦总行划算。到底西班牙地产公司条数点计？木宰羊。
渣打股价可跑赢汇控
2004年6月联储局加息后，汇控（005）股价跑赢皇家苏格兰银行及花旗银行。点解？因汇控有来自亚洲区（尤其系香港）嘅廉价资金，令汇控在英国及美国金融贷款上占优势。上述情况随着美国次级债券问题恶化，而令汇控优势逐渐消失，取而代之系去年下半年起渣打（2888）股价跑赢汇控。点解？渣打在印度业务所占比重十分大，随着印度经济兴起，渣打表现自然出色；反之，汇控必须重新定位，相信系近日汇控高层人事变动频密嘅理由。在可见将来，汇控股价将继续整固，而渣打股价表现继续优于汇控。
联想（992）收购石药集团，未来五年计划投资五十亿元人民币，将石药集团打造成营业额一百五十亿元、利润二十五亿元嘅生物医药企业。联想近年在美国收购IBM个人电脑业务受挫后，改为回国收购生物制药，呢铺又点睇？
1997年7月亚洲金融风暴，马来西亚嘅行为同盎格鲁撒克逊文化（Anglo Saxon）相反，例如宣布外汇管制等。上述行为虽然令马来西亚经济受到亚洲金融风暴嘅影响大减，但过去十年全球投资者对马来西亚投资存有戒心。马来西亚巴达维开始重返盎格鲁撒克逊文化，一步步放宽管制；加上商品价格呢几年好景，今年首季GDP上升5。3％。近年马来西亚股市已上升唔少，但P/E仍只有十七倍，系新兴市场中嘅偏低者；当地豪宅今年亦开始起步，系咪值得投资？投资者应自己揸主意，我老曹只提供意见（有读者来信问我老曹系咪为广告而推介马来西亚？呢句话都几伤我老曹嘅心。过去三十几年来，连我老曹嘅为人作风系点都唔了解嘅人，我老曹又可以讲D乜呢？）
子女最崇拜系父亲而非老师
欲投资成功，唔系换车、换楼，而系换脑！1970年我老曹在《明报》晚报时天天讲、日日讲，唔好再储蓄喇，要投资（今天叫理财）。近年我老曹讲得最多系做自己金钱嘅主人，要分析唔好盲从，学睇趋势而唔系学睇走势（任何人花三个月时间已能了解走势，如果发达咁简单，点解社会上仍然咁少有钱人？）。香港人最大缺点系想赚钱又唔想投资！最好系讲个冧把畀佢买，自己唔肯做功课又喜欢怪责别人。如果你只想赚钱而唔想做功课，结果一定赚唔到大钱。各位不应该因我老曹推介而做决定，任何事物应自己深入了解，而非怪责别人。
严父慈母响现代社会变得角色混淆，因为母亲已成为返工一族，令父亲嘅角色在现代社会里不知点样好！在古代社会系养不教，父之过，即母亲负责养育、父亲负责教导。今天社会父亲可能忙于应酬，而将教导嘅责任交畀学校，系令天社会出现大量问题嘅因由。心理学家指出，子女最崇拜嘅系父亲而非老师。子女的未来极受父亲嘅期望所影响。今天做父亲自然不可再信〃棒下出乖儿〃理论，而须对子女循循善诱、亦师亦友。如果你嘅子女有问题，第一时间唔系搵父亲商量，你已是一个失败的父亲。如果你对子女态度有如上司与下属，亦十分失败。如果你只系子女嘅〃提款机〃而疏于管教，亦非常失败。做一个明白事理的父亲，做子女的导师，亦系子女的好朋友，而唔系〃严父〃，保证你有一个健康快乐的家庭。上述才是人生最成功的投资！（写于父亲节下午）
曹仁超
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东方数据
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标题：
土星海王星与黄金
来源：
信报
发布日期：
2007…06…18
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本报主笔曹仁超兄上周四在〃投资者日记〃中，介绍了金融占星术家Rebert Gover的一个理论，说土星与海王星将在2008年形成一百八十度，届时地球将发生金融泡沫爆破，只有黄金才是避难所。此天文现象的周期为七十六点六年，前一次出现在1932年。该理论引起不少读者和笔者本人的兴趣，而本人是写金市专栏且对天文学有一些认识，故特作一番探讨，现把个人心得与各位分享。
首先，其实土星在天穹西行，目前正朝向狮子座的轩辕十四（星名）靠拢；海王星则缓行于摩羯座的垒壁阵四（星名）附近；由今年6月至11月这段期间，两颗行星正形成一百八十度。2008年土星已逐步向西偏移，且因其光环边缘愈发朝向地球，故亮度愈变得较为暗淡，直至2009年。
占星术只属趣谈
其次，土星绕日公转一周为二十九年半，海王星则需时一百六十四点八年。我们暂且把公转极慢的海王星视作不动，那么土星每二十九年半便返回原位与其直线遥对。但海王星实际上在缓动，我们只透过并不复杂的算式，便可算出两星呈直线遥对的周期是三十五点九年，而非Gover所说的七十六点六年。其实，用常识也可察觉到，该周期是不应长于土星公转两周时间的。
有了以上数据，Gover理论的可信程度便打了折扣。按上述正确的周期推算，上一次两颗星呈直线遥对是在1971年，更上一次是在1935年，这两年地球上金融市场发生过什么事，各位可从经济教科书上查到。�
