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第44部分

曹仁超文集-第44部分

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开始?冇人知道,通常要泡沫爆破后才能确认。美亚证券周一再跌3。2%,高盛跌2。5%,雷曼兄弟跌2。1%,花旗跌1。4%,睇嚟金融股继续受压,甚至百仕达(或黑石集团)亦跌7。47%,收三十二元四角四仙,较IPO价三十一美元十分接近,睇嚟申请新股热潮开始冷却。 

  City e…Solution(557)、合和实业(054)、大庆石化(362)、达成集团(126)、信德集团(242)停牌。 

  ■江山控股(295)7月5日;富雅国际(907)、鹰驰实业(147)7月6日;金榜集团(172)、星光集团(403)7月9日;爱高集团(328)7月10日;友力投资(674)7月11日宣布业绩。 

  曹仁超
 
PDF原文:
  
原序号:58序号:
 8 
标题:
 〃香港上市〃成品牌 
来源:
 信报 
发布日期:
 2007…06…28 
全文:
   6月27日,周三。恒生指数跌98。01,收21705。56;成交七百八十七亿八千多万元。6月期指跌82点,收21747点;7月期指跌90点,收21813点,仲系高水。 

  今天超大(682)跌15%,收五元二角四仙,系3月5日以来最大跌幅,因穆迪降低其债券评级,理由系2003年至今第二次更换核数师。迪生创建(113)跌2。1%,见九元零五仙,因纯利跌11%。合和实业(054)升2。9%,见三十二元零五仙,公司将凼仔豪宅项目出售畀信德(242)、收番四十五亿八千万元。新濠国际(200)升6。8%,见十一元六角,公司宣布经营喺澳门嘅Playboy娱乐组合。庆铃汽车(1122)升5%,见一元九角,公司传向母公司收购资产。港股继续个别发展。 

  日圆第三天上升,见123兑1美元,相信同6月结资金回流日本有关。日本5月份消费指数又再回落,但日本银行表示,即使CPI回落,8月份仍会加息。 

  二十年商品熊市分别喺1999及2001年见底后,出现五年(部分系七年)牛市。去年下半年至今年上半年嘅争拗点系,呢个牛市仲有几长?至今为止,金价仍未高出去年5月高位、油价未高出去年8月高位;升幅较大者有玉米、小麦等,主要受天气影响。到底呢个商品牛市系咪咁短命,抑或只系一个中期调整?我地毋须太早下结论,一切静候启示。 

  大经纪行主导港股方向 

  Traders are made…not born!成功投机者背后系无穷无尽嘅功课,例如深入了解调查然后才作决定。唔系打电话问功课。十个散户中,有六个输家、一个赢家,三个打平手。任何人都可以做trader,但成功者只占极少数,唔系学晓睇走势便自以为天下无敌。 

  香港自从1993年第一只H股青岛啤酒(168)来港上市至今,过去十四年大量H股及红筹股来港上市,丰富咗本港嘅金融市场。香港股市再唔系由几只银行股加地产股,再加三电一煤及一些工业股组成。内地红筹股及国企股来港上市后,令本港股市迈向国际化,但同时令本港金融业竞争愈来愈激烈,过去由细经纪行主导市场嘅情况一去不返,香港进入大行主导大市方向嘅时代。不过,细经纪行嘅股票经纪牌变成港交所(388)股份后,如果一直揸住唔卖,细经纪行老板亦已家财过亿(只计经纪牌),如自己睇错市又怪得谁?一如其他行业,最终必由大企业主导,金融业亦不能例外。自从1986年本港证券业向国际证券公司开放市场后,今天香港金融产业嘅广度同深度,令香港晋身世界三大金融中心之一,今天参与呢个资本市场嘅投资者及融资者,已唔再局限于港人或港企,而系来自世界各地。随着QDII及内地市场进一步开放,日后来自内地投资者嘅数目肯定大幅上升。 

  1993年前嘅香港金融市场有如睇电视,唔系无线就系亚视。今年香港金融市场亦一如睇电视,今天除咗无线与亚视外,仲有now、有线电视、银河卫视、凤凰卫视及香港宽频等,每个电视台都系多频道。从前系冇得拣,依家系选择太多。股市亦一样,除股票多样化外,衍生产品更多,香港金融市场丰富程度胜过食自助餐(以前只系食西餐)。香港无论喺法律、税收、监管、资料披露、资金进出自由、交通四通八达,再加上一个廉洁政府,都系吸引海外投资机构放心投资本港上市股份嘅理由。上述优势令内地红筹、国企股毋须远赴伦敦、纽约上市,同样获全球资金追捧,上述亦系香港对中国嘅最大贡献,暂时冇一个内地大城市可取代。内地机构来港上市,亦大大丰富咗本港企业嘅品种,令投资者有如食自助餐(可自由挑选喜欢嘅食物),唔再系头盘忌廉鸡蓉汤、主菜系柴皮牛排一块、甜品系杂果啫喱,最后只可拣咖啡或茶咁闷。1997年后港股进入拣股唔炒市时代。因为响最恶劣市场环境下,一样有逆市上升嘅股份;响最良好嘅市场环境下,一样有跌到唔清唔楚嘅股份。加上近年对冲基金逐渐流行,即同时买入一D优质股、抛空一D被认为将回落股份,同时做好友及淡友嘅概念渐渐流行,令market timers地位下降,stock Pickers地位迅速提升。 

  香港金融市场百花齐放 

  未来十年又点?香港证监会主席方正话,要加快与内地股市融合!香港喺监管方面已日渐完善,上市公司透明度渐高。调查所得,香港监管质量被认为系亚洲区中最好!〃香港上市〃已成为一个品牌,日后同内地股市融合,可一下子将内地股市监管水平提升到国际水平。上述唔系明天便出现嘅事,而系一步一步推进,有待解决嘅问题仍然相当多,例如外汇问题、A股及H股价格差距、监管标准未划一、内地法规未达国际水平、跨境执法有困难等等。香港资本市场有外资港资之分,投资者获平等待遇;内地有A、B股之分。不过,只要大家都朝呢个方向走,港交所与内地股市终有融合嘅一天,此一发展大方向,对香港及中国皆有利。 

  全国人大常委会可能响本周五讨论系咪取消利息税。由于内地5月份CPI升幅3。4%,明显高出一年定期存款利率,因此即使取消利息税,资金未必肯返回银行。 

  Robert Rodriguez与Steve Romick系First Paclfic Advisors嘅分析员,响1931至39年美国经济不景气中主力投资细价股,每年平均仍获回报率9。2%,证明即使喺恶劣环境下,只要拣股出色,一样可获理想回报。可惜一般人醉心于走势而成为market…timers,但历史却证明长线而言赢家往往系拣股者(stock…Pickers)。请将注意力由走势转向价值分析(下月森池兄又开班教你点分析) 

  自由经济制度带来繁荣 

  1947年西德系战后废墟,纳粹政府留低嘅Reichsmark只余下五百分之一价值,你需要一大箱纸币才可买到一包烟仔。当年反纳粹嘅经济学家埃哈德接管后,未经盟军同意便宣布取消所有物价管制,并任由小贩随街叫卖,一年后再宣布以Deutsch Mark取代已唔值钱嘅Reicbsmark,将货币价值稳定下来。西德经济1948年如奇迹一样重生,甚至超过战胜国英国!西德经济喺自由经济制度下重新。到1989年柏林围墙倒下,西德为重建东德政府及照顾东德人提供大量福利,对经济方面嘅管制日渐收紧,过去十几年德国经济却渐渐沉下去。去年德国女总理上台后,打算逐步放宽管制,但面对嘅阻力好大,因为社会上已太多既得利益者享受福利,有谁愿意减少?1979年英国铁娘子上台后,英国煤矿工人曾发动大罢工,获其他工人支持,令伦敦一度冇工人倒垃圾。铁娘子派出军队对付罢工煤矿工人,让唔愿罢工唧煤矿工人上班,此一役大大削弱工会势力,令英国经济喺八十年代起死回生;今天英国工党亦明白自由经济嘅可贵。 

  请记住,令经济繁荣嘅系自由经济制度,而唔系福利制度,德国同英国嘅例子早已证明呢点,香港唔使再试。让愿意承担风险者去创富,而非提供大量褔利打击创富意欲,才系繁荣之本。 

  钱系创造出来嘅 

  洛克菲勒因发明新嘅石油提炼法,令汽油唔再容易爆炸;再透过收购别人嘅炼油厂建立标准石油公司,成为石油大王。 

  慈善家卡内基(Andrew Carnegie)十三岁时全家由苏格兰移民美国。由于屋企太穷,佢十六岁便离开学校做信差,周薪二点五美元。佢嘅故事只系刚刚开始,佢长大后成立一间公司,致力令钢铁生产成本下降。当年生产钢每吨成本一百六十美元,响佢不断改良下,钢生产成本跌至每吨十七美元,咁廉价嘅钢引发美国大量兴建铁路、摩天大厦甚至跨海大桥。佢发明嘅炼钢法至今仍全球采用,佢就系美国钢铁大王。同洛克菲勒家族唔同,佢六十六岁嗰年将手上股权全部出售(当年价值五十三亿美元),并开始到处建立图书馆造福人类,响佢死前建成超过三千间图书馆,分布世界各地。另外佢资助超过七千间教堂添置风琴,亦向大学、医疗研究所及音乐发展机构捐款,甚至资助菲律宾人将西班牙人赶走并宣布独立。佢将六十六岁前赚番嚟嘅五十三亿元喺自己有生之年捐掉,今天留下嘅只有纽约曼克顿区内嘅Carnegie Hall,不愧为一代伟人。佢喺四十年内由一无所有到拥有五十三亿美元(以当时购买力计,相等于今天五百多亿美元),然后将全部财富捐掉,证明钱唔系赚番来而系创造出来。当然,亦有人批评佢刻薄员工,才可令钢铁生产成本下跌,因为佢只愿畀最低工资。但佢认为,令美国以最低成本生产钢铁,才会令美国强大,工人才能受惠;反之,如美国生产钢铁成本唔系全球最便宜,工人反而会失业。 

  永安旅游(1189)、泓锋国际(2309)、顺昌(650)保兴投资(263)、长远电信(110)、结好(064)、澳门祥泰(199)、世茂国际(649)停牌。 

  高雅国际(907)7月6日;蒙古能源(276)、星光集团(403)9日公布业绩。 

  曹仁超
 
PDF原文:
  
原序号:59序号:
 9 
标题:
 港人迷失的十年 
来源:
 信报 
发布日期:
 2007…06…29 
全文:
   6月28日,周四。恒生指数升232。66,收21938。22;成交八百零四亿六千多万元。6月期指升217点,收21964点;7月期指升195点,收22008点。利丰(494)升2。7%,见二十八元一角;裕元(551)升3。2%,见二十四元五角五仙;中海油(883)升4。2%,报八元八角一仙;中石油(857)升2。5%,报十一元六角二仙。恒隆地产(101)升3。8%,报二十七元二角五仙,因花旗推介;港交所(388)升2。2%,报一百零八元九角;莎莎(178)升3。7%,报二元八角,因业绩良好。中外运(598)跌3。7%,报三元六角五仙,因UPS欲出售手上所持一亿二千四百七十万股。瑞银调低中国电信(728)及中国网通(906)评级,令中国电信跌1。3%,报四元六角八仙;网通跌0。5%,报二十一元七角。雷曼兄弟提升电盈(008)评级,令该股升0。8%,报四元八角三仙。 

  传黄金周假期缩短 

  合生创建(754)以六十亿元向大股东兼主席朱孟依收购北京京润项目第二期工程80%权益,变相购入北京东部霄云路一块占地二十万方米土地。该地原规划为别墅区,涉及拆迁问题而陷入半瘫痪状态,因涉及安家楼地区一千多户居民嘅拆迁问题,原先喺去年底公布,延迟到今年6月公布,系咪意味拆迁问题将解决?该项目一期京润水上花园别墅附近高档住宅林立,其中有二百多亩天然湖泊、80%以上绿色森林及绿地,加上弯曲花石铺成嘅绿荫小道直通湖边,仲有高尔夫球场,据中原地产东北区董事总经理李文分析,呢类优质土地响北京已十分稀缺。依家水上花园别墅每方米售价二万五千至三万元,估计拆迁成本约三十亿九千一百万元。开发时间需五年左右;完成交易后,主席持股量将由53。29%上升至59。08%。 

  《北京早报》传中央可能决定将5月黄金周改为一天假期(五一劳动节),十月黄金周改为两天(10月1日同10月2日),只维持春节假期为七天,另以年假七天至十四天代替(几似香港依家每年有七天有薪假期,做满一年后有八天、最多系十四天),但估计2009年第一季才开始实施新放假方法。上述改革目的系避免游人集中喺每年5月同10月。 

  一切牛市已死论纯属个人意见 

  虽然中央政府最近决定扩大QFII,但至6月25日止,过去四个月不但有更多资金投资ishare A50,反而被赎回八千二百六十万份,相等于一百四十亿港元,但有影响内地A股近四个月嘅表现,只代表外资睇淡内地A股而已。过去两年A股牛市中,经常出现超买后嘅调整,如每次超买都误会系牛市已死,便真系吓死人有命赔。牛市死亡第一个讯号系一浪低于一浪。上述讯号未出现前,一切牛市已死论纯属个人意见。参考价值唔大。今天内地A股又跌4。5%,理由系政府计划发行二千亿元人民币债券去吸收过剩流动资金,并建议推出指数期货合约。容许抛空。 

  沪深指数现水平P/E肯定有泡沫成分,但牛市几时死亡又系另一回事。内地A股经过两年升市后,今年5月起出现牛熊争霸局面好正常,A股大幅波动难免。 

  中国可能取消利息税(代表存款人收入可增加零点六一厘),亦有人话利息税率只系减少一半(即存款人收入增加零点三厘)。依家内地一年存款三厘○六、5月份CPI升幅3。4%,响咁嘅环境下,点样吸引中国人将钱存入银行而唔去买楼或投资股票?内地股市兴旺,令4月份存款减少一千六百七十四亿元人民币、5月份存款减少二千七百八十四亿元人民币。资金继续流入股市或物业市场。呢点可由M_(1)(流动资金)升幅大于M_(2)(定期存款)证明,上述情况自去年10月开始至今未有改变,相信再加息零点二七厘亦无法改变。 

  中央政府喺近两三个月内连续多次调整出口关税,由铝及钢铁产品(如原铝、钢坯)以至高附加值产品(如铝

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