股票交易心里学-第15部分
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某些最精明的心灵已经在市场中虎视眈眈，但许多金融市场的新手却天真地认为，仅需些许知识与经验便可在市场中迅速致富。市场进行的是一场零和游戏（zero…sum
game）：每一项买进必然对应着一项卖出。如果整体新手可在市场中获利，他们必须击败那些在市场中已有几十年经验的老手们。当我们进修完大学一年级的课程时，并不期待被任命为大学教授；同理，一位高中毕业生也很难直接成为职业足球的明星选手；到职六个月的新进员工也不能期望成为某家大型企业的总经理。否则不需要透彻研究与训练便可在投资领域内成功，这是否是一种合理的期待呢？我们会有这种不切实际的想法，主要是因为我们被洗脑而相信投资与交易不需要严谨的思考与专注。我们在报章媒体中经常发现，某些人在市场中轻松获得暴利，因而误认为自己也可毫无准备的进入市场。这是错误的观念。
许多市场中的传奇人物将投资与交易比喻为其他类型事业。事业能够成功必须依赖辛勤的工作与谨慎的计划，然后逐步积累成果。迅速致富是不切实际的想法。
很多人仅凭突发奇想或亲朋好友与经纪人的随口建议，便在市场中投入大笔资金，但当他们为家里添购一项装饰品时，却会再三考虑与计划。这类现象显示，市场价格主要是有情绪——而不是理性判断——决定。如果本身不是相对平静，你无法协助一位情绪不稳定的朋友；你在处理有情绪所驱动的市场是也是如此。某项事件发生时，如果你的反应与每个人都相同，你比人落入相同的陷阱中。然而，如果你可以凌驾群众之上，控制自己的情绪本能，并严格遵守原来的投资计划，则成功的机会会大得多。就这方面来说，本书将提供正确的方向。可是，个人的绩效表现将取决于你如何运用本书提供的原则，以及你遵循这些原则的意愿有多强。
我希望在此澄清本书的一些概念与用语。当我提及交易者与投资人时，我一律使用男性代名词。这并不是有意忽视女性对于金融界的贡献，我仅希望避免「他或她」的累赘用词。
各章中所谓的「市场」是指价格由买、卖双方自由决定的任何市场。大多数情况下，我是以股票市场为对象说明，大相关评论也同样用于债券与商品。
所有市场基本上反映参与这对于警容与经济环境变化的态度与预期。不论黄金、棉花、德国马克、股票、或债券，世人认为它们的价格将上涨时，都会显现贪婪的本性。反之，他们相信价格将下跌时，贪婪的本性恒容易被恐惧或恐慌取代。全世界所有市场都展现相同的韧性。
我也采用投资者、交易者与投机者等名词。交易者既关心盘中与一个星期以内的市场行情。他们的时间观念很少超过几个星期。他们通常才保证金的方式在期货或选择权市场中交易，他们透过杠杆作用扩张净值。所以，他们必须具备高度的纪律，迅速承认错误，否则他们很快会被市场吞噬。大多数交易者采用技术分析拟定市场决策。
投机者的时间观念较长而可延伸至六个月。Samuel Nelson在经典之作The ABC of Stock
Speculation中，将投机定义为「经过盘算的冒险」。这项定义也适用交易者。Nelson认为投机与赌博并不相同，因为赌博是一种未经过盘算的冒险。
交易者与投机者仅对资本利得有兴趣，而投资者在拟定决策时，会考虑目前与未来的所得流量。投资者的时间观念较为长，通常至少涵盖两年，甚至更长。一般而言，投资者不会以保证金（融资）交易，他们承担的分线夜校与交易者与投机者。
虽然每种类型的市场参与者都采用不同的时间架构，并承担不同程度的风险，但市场心理的基本原则无异。群众把行情推向某一极端时，各类型市场参与者都必须准备建立相反方向的部位。同理，每一类型的参与者都必须极力保持客观的判断力，尽可能压抑情绪性反应。
交易者与投机者所采用的技巧虽然不同于投资者，但两者间的差异相当于短跑选手与马拉松选手间的差异。两个领域各有不同目标，但都需要遵守纪律与规范。交易与投资有许多不同的方法，基本分析与技术分析是两种最主要的分类，它们各自有分支与学派。基本分析关心的是市场交易对象的基本面，例如：损益表、资产负债表、某种特定商品或外汇的展望。如果某档股票很便宜，展望也很理想，则应该买进（反之亦然）。
另一方面，技术分析关心的是某特定市场或股票的价格行为。技术分析师假定价格反映所有参与者的所有想法，包括对于已经发生事件的想法，以及预期可能发生事件的想法；另外，他们也假定价格会形成趋势。技术分析师希望尽早掌握反转的趋势，并在趋势实际反转时获利。
在我们的讨论范围内，交易者或投资者采用何种方法并不重要，重点在于他能够以理性判断来运用方法。
世界上虽然没有完美无缺的方法，但你首先必须满意自己使用的方法；其次，你使用的方法应该符合自己的个性。例如，如果你一看价格走势图就心烦气躁，便不应该采用技术分析的方法。最后还必须强调一点：即使你采用一种非常理想的方法，仍需掌握自己的情绪。如果不具备这方面的能力，将难逃失败的命运。
在市场中交易，投机或投资不是一种科学，它是一种艺术，相关技巧必须经过长久的学习、培养与运用。
本书第Ι篇将处理个人的心理层面：学习如何掌握与生俱来的情绪，这些情绪会妨碍我们在金融市场获致成功的机会。我们将讨论何以根据情绪交易必然会失败，并提供克服这项问题的建议。
第Π篇将讨论群众心里与相反意见理论，
这使市场心理学更为完整。我们都知道，某种想法变得太普通，每个人都根据这种想法在市场中建立部位时，我们应该与群众背道而驰，建立相反部位。然而，我们也知道，这是一种「知易行难」的行为。我们将探讨何以会有这种现象，相反理论何时可以创造利润，以及如何判断「建立反向部位」的时机。
第Ⅲ篇将讨论成功交易者、投资者以及超级巨星们的特质——什么特质使他们的成就如此突出？他们遵循什么守则？这部分也将整理先前讨论的重点，以协助你拟定计划及严格遵循它们。另外，我也选取百年来最杰出的一些交易者与投资者，并将他们遵循的守则整理为一章，供读者参考。虽然每套守则各有特性，但你会发现它们间存有共通脉络。这个脉络可以摘要说明如下：采取一种适当的方法，掌握自己的情绪，独立思考，拟定并遵循计划，持续检讨自己的进步。
这些守则存有共通脉络。并非因缘巧合，而是因为上述人士发现它们确实有效。我希望这些守则同样适用于你。你所需要的只是执行的决心。
以上内容节选自《股票投资心理分析》
一个投机者的告白之证券心理学
作者：Andre Kostol科斯托兰尼
简介：
安德烈科斯托兰尼敏锐的观察力和过人的判断力，使他得以从多次的投机交易中累积财富，当中还包括二次的破产。安德烈科斯托兰尼不吝和他人分享他的智能结晶，一生共写了十三本和投资、证券、货币、财富、证券心理学的书。一九九九年他与世长辞，一个投机者的告白便是他生前最后一本书，也是他一生智能的结晶，摘录科斯托兰尼…一个投机者的告白
精选段落：当我还是个年轻人的时；曾经学过开车
汽车教练跟我说：「你永远学不会开车！」
「为什么？」我吃惊地问
「因为你总是盯着方向盘；你应该把头抬起来；看前方三百公尺的地方」
从那以后；我坐在方向盘前；就变了一个人。
在证券交易所里；大家也必须如此。
关于作者：。
安德烈科斯托兰尼有德国的华伦巴菲特和证券界教父之称。安德烈科斯托兰尼和英特尔的创办人安德鲁。葛洛夫一样，都是匈牙利出生的犹太人。只不过葛洛夫在美国科技界出头，而安德烈科斯托兰尼则在德国经济界发挥影响力。自从十几岁接触证券界后，安德烈科斯托兰尼就和投机结下不解之缘，有八十年的岁月是以投机者自居，且深以为傲
1。不要相信别人的意见──那是你的赌局不是他们的。做你自己的分析不管其它的信息来源
2。不要过于相信一家公司──操作并非投资。你只要记住那些数字，忘掉那些发布的新闻。
3。不要破坏你的原则──你花费很大的心思去养成，切记始终如一。
4。不要试图扳平──操作并非一个落后追逐游戏，每个部位都必须
站在它的优势之上冷静地承担你的亏损，以绝对的纪律从事下一笔交易。
5。操作规模不要超过你的负荷──你只要专心地好好玩目前的游戏，不要担心****的事
6。不要寻找圣杯──操作公式没有秘密，重点在于稳健的风险控管，停止寻找吧。
7。不要忘了你的纪律──学习该有的基本纪律很容易，多数的交易员因为
缺乏纪律而遭致失败而非因知识不足而失败。
8。不要追逐人群──听着自己的鼓声节奏前进。参考当时的群众行为，
你往往会太迟或太早。
9。不要在太显著的讯号中操作──一个完美的型态往往导致最大最痛的亏损，
如果它看起来太好而不像是真的，它往往就不是真的。
10。不要忽视警讯──大的亏损很少没有警讯；不要在正在下沉的船中等待救生艇。
11。不要去数你的获利──利润在部位未结束之前是不用去记录的。
市场所给的以及市场要拿回去的往往迅雷不及掩耳。
12。不要忘记你的计划──记好你在一开始进场交易的理由，
不要因为当中的噪声波动而变得盲目。
13。不要有领薪水的心理──你不会因为辛勤工作而得到惩罚，市场只有在你做对方向，
时机拿正确的时候才付钱。
14。不必加入什么团体──操作不是团队运动，避开股市研讨会，聊天室及财经频道。
你要的只是真相，而非其它人盲目的支持你的意见。
15。不要忽视你的直觉──着眼于一些微小的声音会告诉你该做什么，以及该避免什么。
那是试图要进入你那思路不清的脑袋中赢家的声音。
16。不要怨恨亏损──要求你自己在赢和输之间有着很好的规律性。
要多从亏损的交易中学习赢的方法，而不是从获利的交易中学习。
17。不要一头栽入复杂的陷阱──一双受过良好训练的眼睛比一堆指针有用的多；
而常识也比一些作历史资料测试的系统来得有价值。
18。不要混淆交易执行和交易机会──高价的软件不见得会帮你操作得像个专业操盘人，
漂亮的颜色及闪烁的灯号只会使你成为一个较快速的交易者，而非较好的交易员。
19。不要去预期你的个人生活──交易给你一个很好的机会去发现你的真实生活有多么
紧张，在进入市场之前先取得你自己的房子。
20。不要把交易当作娱乐──交易大部分的时间应该是很无聊的，
它就像是你平常的例行公事一样。
任何人都有50 ％的机会成为预言大师， 因为股市跑道上只有两个参赛者：涨势和跌势。
我经常在报导股市的无稽之谈中找到笑料，例如：「今天的股市由于投资人大量拋售而更加疲软，悲观人士对进一步的发展不抱大大希望。买入者持观望态度，因为他们在等待更加疲软的股市。在这种不良气氛和拋售的压力下，行情肯定还会再跌。」
这么多话里只有第一句还算有趣，其中有五个字比较重要：「股市更疲软」，其它的都是不言自明，因为「更加疲软」已经说明了一切。当然，也有程度上的变化：疲软，更加疲软，非常疲软。
这种单调的评论居然出自大师之口，让我感到可笑。例如美林证券的分析家，深受欢迎的华尔街观察家法雷尔（Robert Farrell），在一次股而技术性评论中作了如下叙述：「股市有可能正要形成一个周期性的顶部，在此之后会缓慢下滑。但也有可能继续上涨，并出乎意料地保持高的水准。」他的话比那句农民谚语更没意义：「如果公鸡在粪堆上啼叫，天气会变，或和以前一样。」这使我想起摩根（John Pierpowt Morgan）的话，1907年华尔街危机期间，一位记者问他对未来的发展有何预测，他言简意赅回答：「股市会起伏波动。」他是开玩笑的。我想用巴黎市徽上的话补充：「它摇摆，但不坠落。」当法兰克福的犹太人问著名经师冯幅特，请教股市的发展趋向时，他也以电报的方式不加任何标点符号地作了相似的回答：「买不卖。」
更糟糕的是，全世界最有名的股市大师，年轻的普雷却特（Robert Prechter；编注：悲观熊市主义中最悲观者）的预测。他透过股市信件和著作传播艾略特…威伦理论。在我眼里，这个理论和无聊的预言一样。他建议放空股票。行情依然在涨，但几年来�
