基金投资从入门到精通-第5部分

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　　大成基金：基金账户是基金公司为投资者开立的、用于记录投资者持有各基金的份额变动和结余情况的账户，不论投资人是通过哪个渠道办理，均记录在该账户下。交易账户是销售机构为投资者开立的、用于记录投资者通过该销售机构办理基金交易所引起的基金份额的变动及结余情况的账户。
　　问：基金净值和累计净值有什么区别？申购/赎回基金是按照净值还是累计净值？
　　博时基金：基金净值指的是基金份额净值，基金份额净值=基金资产净值/基金总份额。基金份额累计净值指基金自设立以来，在不考虑历次分红派息情况的基础上的单位份额资产净值。基金份额累计净值=基金份额净值＋每份基金份额累计分红。累计净值反映了基金从设立之日起基金资产净值变动的情况。
　　投资者申购/赎回基金的计价基础为有效申请当日的基金份额净值。
　　问：我刚买了LOF，请问如何通过LOF基金交易获取套利机会？
　　融通基金：LOF的问世为投资者带来新的跨市场套利机会。由于在交易所上市，又可以办理申购赎回，所以二级市场的交易价格与一级市场的申购赎回价格会产生背离，由此产生套利的可能。当LOF的网上交易价格高于基金份额净值、认购费、网上交易佣金费和转托管费用之和时，网下买入网上卖出的套利机会就产生了。同理，当某日基金的份额净值高于网上买入价格、网上买入佣金费、网下赎回费和转托管费用之和时，就产生了网上买入网下赎回的套利机会。
投资开放式基金的获利方式有哪些
　　武汉　王女士：投资开放式基金的获利方式有哪些？
　　广发基金答：投资开放式基金赚的是”基金净值上涨”的钱，不像封闭式基金，上市后的价格可能会受市场供需的影响产生溢价或折价的情形，购买开放式基金可以通过两种方式获利：
　　净值增长：由于开放式基金所投资的股票或债券升值或获取红利、股息利息等，导致基金单位净值的增长，而基金单位净值上涨以后，投资者卖出基金单位数时所得到净值差价，也就是投资的毛利。再把毛利扣掉申购费和赎回费用，就是真正的投资收益。
　　分红收益：根据国家法律法规和基金合同的规定，基金会定期进行收益分配。获得的分红也是获利的组成部分。
第三节．？基金类的相关术语
？把握净值变动规律　走出基金净值理解三误区
　　为了更好地分析基金净值，观察净值变动，更好地把握净值变动规律，正确选择和投资基金，需要投资者从以下几个方面走出基金净值理解上的误区。　　　
　　第一，净值越低价格越便宜。由于基金按交易品种不同，分为上市交易型开放式基金和非上市交易型开放式基金。对于非上市交易型基金，其申购、赎回的参考价格就是基金的净值，而对于上市交易型开放式基金来讲，基金的价格与净值是不同的，基金的价格变化受一定的市场供求关系影嫌邙呈现不同的变化，而基金的净值则是由基金运作业绩所决定的。　　　
　　正是由于基金价格和基金净值的不同步而造成价格偏差，才给参与上市交易型开放式基金套利的投资者创造了机会。　　　
　　第二，净值越低基金的投资价值越大。基金的现有净值只是基金历史业绩的一种反映，并不代表基金的未来业绩。当投资者挑选一只基金产品时，购买的只是基金的即期净值，而基金的远期净值变化是不可预测的，存在走高、走平或走低的可能性，而影响基金净值未来变化的是基金管理人的未来运作水平。因此，以即期的基金净值高低，作为是否对基金进行投资的依据也是有失偏颇的。　　　
　　第三，以静态的眼光看待基金净值的变化不准确。由于基金与证券市场的变化关联度极强，证券市场股票的价格波动，均会在同一时间内影响基金资产配置品种中的股票资产的市值变化，从而使基金净值处于不断的变化之中。　　　
　　正是由于股票资产价格的连续波动性，从而使基金的净值也呈现一定的连续波动性。只要基金不进行实际的清算交割，基金的净值就是一个”虚拟”的参考价格，并不构成基金资产的实质性增加，更不会产生实质性的损益。　　　
　　因此，静态看待基金的收益是不全面的。但这种基金的短期净值变化，却为进行基金价格套利的投资者提供了机会。
基金封闭期是什么意思
所谓开放式基金的封闭期是指基金成功募集足够资金宣告基金合同生效后，会有一段不接受投资人赎回基金份额申请的时间段。设定封闭期一方面是为了方便基金的后台（登记注册中心）为日常申购、赎回做好最充分的准备；另一方面基金管理人可将募集来的资金根据证券市场状况完成初步的投资安排。根据《证券投资基金运作管理办法》规定，基金封闭期不得超过3个月。
何为封闭式基金认沽权证
　　据了解，封闭式基金认沽权证是指基金公司发行的、免费提供给投资者的、可以在交易所交易的、定期或实时执行的以基金价格交换基金净值的权利。可以发现，此类认沽权证的内在价值就是基金净值与基金价格的差值。
　　海通证券研究所金融工程部研究员娄静认为，一方面，由于基金持有人将权证卖掉的收益要明显高于赎回基金的收益，因此，持有人行权（赎回）的可能性大大降低。另一方面，对于短期套利者来说，必须同时在二级市场上买入封闭式基金和权证才能赎回，这将加大套利者的成本，从而使持有封闭式基金投资者中的套利者比例大大降低，这将令封闭式基金在契约到来时平稳实现过渡。
　　
什么是”核心…卫星”基金投资策略？
　　近日媒体报道称：正在发售的天治核心成长股票型证券投资基金（LOF）是”国内首只核心…卫星式基金”。该基金的招募说明书中也明确提出，将采用”核心…卫星策略”作为其股票投资的总体策略。请问，”核心…卫星策略”是一种什么样的投资策略？它给投资者带来哪些投资新理念和投资新思路呢？
　　这确实是一个新概念。经过询问，得到以下解答，供你参考。
　　国际盛行”核心…卫星策略”　　
　　”核心…卫星策略”（Core…satellite　Strategy）是基金的一种资产配置策略。通俗来讲，所谓”核心…卫星策略”就是将基金的股票资产分成两部分，每个部分一般分别由不同的投资组合组成，其中一个部分在整个投资组合中所占的权重更大些，对整个投资组合的安全和收益起到”保驾护航”的决定性作用，因而称之为”核心”；另一个部分在整个投资组合中所占的权重略小，以核心组合为基本依托，但是就像一颗颗卫星围绕着大行星遨游太空一样，在一定条件的约束下，它可以有更加广阔的投资空间，投资更加主动、更加积极、更加灵活，是为”卫星”，它往往能获得令人惊喜的收获。
　　”核心…卫星策略”最早出现于20世纪90年代，很快就为退休基金、年金及基金中的基金（Fund　of　Funds）等机构投资者广泛运用，全球知名的先锋集团（Vanguard　Group）、巴克莱国际投资（Barclays　Global　Investors）　等资产管理公司大都采用”核心…卫星策略”来管理机构投资者账户。目前在国际成熟市场上，”核心…卫星策略”已被广泛应用，而将其引入国内，采用”核心…卫星策略”来进行股票型基金的投资，天治核心成长基金还是第一家。
　　把握核心　追求成长　　
　　采用”核心…卫星策略”进行投资的”核心组合”，一般是选取某一权威的大型指数进行跟踪投资，目的是控制投资组合相对于市场的系统风险，并获得市场平均水平的收益；而”卫星组合”则通过优选股票进行主动投资，以追求超越市场平均水平的收益。
　　根据天治核心成长基金的产品说明以及相关报道，该基金的股票资产分为核心组合和卫星组合两大部分，核心组合投资于具有良好稳定性的新华富时中国A200指数中的大盘蓝筹股，这一部分的投资比例占全部股票资产净值的55％…65％，并采用跟踪误差控制技术等方法来降低波动性，从而使核心组合的长期绩效较为稳定；卫星组合将投资于品质优良、成长潜力高的中小型股票，这一部分的投资比例占全部股票资产净值的35％…45％，这一部分瞄准的是风险与收益相对较大的资产，可以为整个投资组合提供上涨时的积极动能。通过这样的组合，既能发挥核心组合长期收益稳定、低风险的优势，又能充分体现卫星组合发现和把握获取超额收益机会的优势。同时，由于核心组合与卫星组合的相关性很低，能够有效地分散和降低股票资产的整体风险，从而达到在控制相对市场风险的前提下，追求中长期的资本增值。这可能就是天治核心成长基金在国内首次推出”核心…卫星策略”带给我们的一种新思路吧。
　　
什么是累计净值　是否比最新净值或分红更重要
　　问：请问什么是累计净值？这个对投资者而言，比最新净值或分红更重要吗？
　　国泰基金：”基金累计净值”是指基金最新净值与成立以来的分红业绩之和，体现了基金从成立以来所取得的累计收益（减去一元面值即是实际收益），可以比较直观和全面地反映基金在运作期间的历史表现，结合基金的运作时间，则可以更准确地体现基金的真实业绩水平。而”最新净值”应该说主要是提供一种即时的交易价格参考，分红可以从一定程度上反映基金的赢利情况，但主要体现的还是基金的收益实现能力，分红业绩实际上是可以通过累计净值得到反映的，因此，从投资者进行基金业绩比较的角度来说，基金累计净值应该是比最新净值和分红更重要的指标。

第二篇　投资技巧篇
第一节？？？？？？　根据需要买基金
基金、信托、集合理财，谁更适合您？
　　编者的话：
　　　基金公司频发基金、信托公司力推资金信托、券商集合理财产品也有望扩容，对于那些不敢贸然入市炒股的投资者来说，该选择谁呢？投资之前，应该了解三类投资品种的区别，为投资选择做好准备。
　　　证券投资基金、资金信托、集合理财这三类投资品种，在运作机制、退出机制、风险收益颇有不同，投资者应根据自身的财力和投资偏好，选择适合于自己的投资品种。
　　　三大投资品运作有何区别
　　　证券投资基金、资金信托产品、集合资产管理产品的管理、运作主体不同。证券投资基金、资金信托产品、集合资产管理产品分别由基金管理公司、信托投资公司、具备客户资产管理业务资格的证券公司管理、运作。
　　　证券投资基金、资金信托产品、集合资产管理产品的投资对象不同。集合资产管理产品的投资对象为在证券交易场所流通的证券；证券投资基金的投资对象为除证券投资基金外，在证券交易场所流通的证券和货币市场的金融品种；资金信托产品的投资对象原则上没有什么限制。投资对象的差异，也标志着盈利模式上存在较大差异。集合资产管理产品难以规避证券市场系统性风险；除货币市场基金外，证券投资基金也较难规避证券市场系统性风险；如果没有投资证券的因素，资金信托产品几乎与证券市场系统性风险无关。
　　　投资者退出机制有何不同
　　　证券投资基金、资金信托产品、集合资产管理产品的退出机制不同。证券投资基金的投资者，可以将所持份额赎回或转让。集合资产管理产品和资金信托产品不得公开发行，因而也不能在证券交易场所流通。但集合资产管理合同可以约定，当客户在单个开放日申请退出的金额超过集合资产管理计划资产一定比例时，证券公司可以按比例办理退出申请，并暂停接受超过部分退出申请或暂缓支付，但暂停或暂缓期限不得超过二十个工作日。而信托文件有效期限内，受益人则可以按信托文件的规定转让其享有的信托受益权。
　　　应了解不同产品的个性　
　　　证券投资基金、资金信托产品、集合资产管理产品都不承诺保底。《证券投资基金法》第二十条规定：〃基金管理人不得向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失〃。人民银行《信托投资公司管理办法》第三十二条规定：〃信托投资公司经营信托业务，不得承诺信托财产不受损失或者保证最低收益〃。《证券公司客户资产管理业务试行办法》第四十一条：〃证券公司从事客户资产管理业务，不得向客户作出保证其资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺〃。
新人理财　应该买什么基金？
　　作为一个踏入职场不久的年轻人，没有较多的财富积累，因此在投资方面，安全是考虑的首要因素，此外方便也是考虑的重点，然后才是收益。综合比较后货币市场基金成了我的投资选择。
　　货币市场基金，除了本金安全外，每月还能获得相对稳定的收益，虽然每月有多有少，可总归比活期高，更能与一年期定期储蓄收益率相媲美；同时兑取方便、快捷，只需提前两个工作日赎回，方便进行资金安排。
　　对于像正处于财富积累阶段的年轻人，适合投资货币市场基金，既能有效控制和分散投资风险，又能提高短期闲置资金的收益，可谓一举两得。
初入市的投资者该怎么选择基金？
　　问：我开通了基金网上交易，选择账户登记时却总是通不过银联确认，不知何故？
　　银华基金：在网上交易里登记基金账户是提供给原在代销机构开立基金帐户的客户。客户若想通过带有银联标志的银行卡注册，其银行卡需开通银联转账功能，但不是所有地区的银联卡都能开通此功能，具体开通城市请登陆http：//chinapay网站查询。目前只有兴业银行卡是全国范围开通的。
　　问：请问开放式基金的单位资产净值是如何计算的？
　　汇添富基金：T　日基金资产净值＝基金总资产－基金总负债
　　T　日基金单位资产净值