投行之路-第146部分
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鲜泄景颖笨萍迹熘每萍己蜕角缫┗馊移笠底罱荒甑拿是湓�40。38％至55。98％。法氏集团与同行业上市公司相比，毛利率整体高于加北科技，低于山晴药机和天置科技。法氏集团的产品多为定制化生产线，总体来说虽然附加值高，毛利率也高，也处在同行业的范围内，但我必须要说明，这些数据不具有任何可比性，毕竟非标产品占比大。”
一个对杨秋平来说难上天的问题，对这时的柴胡而言却是送分题，他的回答让曹平生仿佛看到了以前的蒋一帆。
只有曹平生自己明白，他没有完全送分。柴胡的记忆力好他之前就知道，所以他没有去考那些柴胡应该记得的数据。
正是因为法氏集团与其他同行业公司生产的产品不同类，也不同质，大多都是根据客户要求而定制的，单纯对比毛利率没有任何意义，所以也就自然不会被当时的项目组写进招股说明书中。
曹平生就是要考柴胡，那些没在招股说明书里出现的内容，柴胡还记得多少。
“那你继续说说，法氏集团的销售费用和管理费用的明细，同样，结合下同行业公司财务指标，说说费用率的合理性。”
听到这个问题，蒋一帆的眉头都皱了起来，因为费用明细很多很杂，跟毛利率的重要性不在一个层级，如果刚才那道题算是三星难度，这道题直接上到了五星。
“我记得的是……”柴胡说到这里眼睛看向了右手手指，他一边轮流点着手指，一边道：“法氏集团的销售费用包括销售人员职工薪酬、技术服务费、差旅费、展览费、运输费、业务招待费、销售佣金、广告宣传费、办公费、包装材料费和其他费用；管理费用包括管理人员职工薪酬、研究开发费、办公费、修理及折旧费、审计咨询费、差旅费、租金及物业费、业务招待费、税费、车辆使用费和其他。”
相应的，柴胡说出了最近三年法氏集团销售费用和管理费用的具体数额，也与同行业公司的数据进行了对比。
最后，他下了一个结论：“法氏集团的销售费用和管理费用相比于同行业，都高一些，因为法氏集团的总裁杨修明本身就是销售出身，之前在香港公司工作过，从小接受的也是西方教育，对于员工福利这块，相较于国内其他传统工业企业家，可能更加注重；而且销售出身的老板，对于公司费用支出普遍抓得不严，如果我记得没错，文景科技董事长路瑶也是销售型老板……”柴胡此时看了一眼王暮雪，继续道：“所以文景科技也有类似的问题，这类老板说得好听是比较大方，说不好听就是容易忽视企业的成本管理。”
“可以啊，真能扯啊！”曹平生双手插在了胸前，似乎对眼前的小伙子兴趣越来越大了，“那你说说，输配电及控制设备制造业有什么危险信号？”
王暮雪心理咯噔一下，怎么突然间问题又变成东光高电了？莫非曹总认为柴胡对于法氏集团的印象太深，考不倒，所以换了题库？
柴胡皱眉思索了一下，道：“危险信号，其实挺多的。首先是国外的厂商进驻国内，竞争很激烈。比如施耐德、西门子、和欧玛嘉宝等，这些企业在国内要不就是设立了合资或者独资公司，要不就是跟国内公司签署战略合作，或者通过并购整合国内市场，可以说，这让国内市场的竞争更加白热化了。”
曹平生听到这里没说话，定定地看着柴胡，好似在等他自己接着说下去。
“呃……还有就是输配电这行，受原材料价格的波动影响太大了。”柴胡继续道，“比如铜、钢材、硅钢等基础原材料，它们都占配电设备成本相当一部分比例，现在金价、铜价都不是很稳定，所以其实行业里的公司都挺被动的。”
柴胡说到这里实在忍不住偷瞄了一眼曹平生，见他依旧没有要发表言论的意思，于是乎赶紧收回目光，绞尽脑汁地想着下一点，“还有……还有就是输配电这行属于技术密集型和资金密集型行业，如果说企业小，融资又困难，很可能生存不下去……嗯……最后……最后就是研发人员也挺缺的，偏偏输配电这行又很需要企业具有自主知识产权的核心技术，不过当然，我觉得最危险的信号还是现金流。”
柴胡虽然嘴上说的还算流畅，但他其实背上已经全湿了，因为曹平生并未对他刚才说的任何一点做出回应。
曹平生自始至终没有笑，也没有不高兴，没有点头，也没有摇头，更没有如往常一样直接打断柴胡的话……曹平生这样的反应让柴胡不知所措，他不知道自己是说对了还是说错了，只知道尽量按着以前的工作经验说，而且要多说，多说总比少说好。
“至于现金流，主要是公司想要做大，就得接大型项目，就得面对国内的大型电网公司、上市公司或者行业里其他知名企业，这些企业往往回款周期长，所以在说输配电这行混饭吃的公司，现金压力普遍都大，稍有不慎，资金流断裂……也是一个危险信号。”柴胡的声音越来越小，因为这点过后，他感觉自己再也想不出下一点了。
众人看到曹平生此时的动作是四根手指轮流敲着自己的大腿，眼睛斜看向地面，一言不发，气氛一下子凝固了，不仅是柴胡，办公室中的其他三人心情都不轻松。
“所以你认为资金压力大，就是因为客户大，拖着款不回？”曹平生沉默了一会儿突然来了这么一句。
“呃……应该是的。”柴胡声音依旧很小。
“什么叫应该？！”曹平生提高了音量，“你特么的干投行干了一年半了，嘴里怎么还会出现‘应该’这种词？”
“一定是的！”柴胡放声一句。
怎料话音还没落，曹平生就发了飙：“是你妈个蛋！再想想！”
第290章 跳出了题库
柴胡两手背在身后，紧紧攥在了一起，他觉得曹平生给的压迫感太强，尤其是当着众人的面现场问答，让他压力更甚。
如果输配电行业企业的资金压力不是来自于大客户，还能来自于哪里呢？
“怎么？想不出来了？”曹平生此时居然露出了笑容，见柴胡眉心扭成了一团，他很自然地看向蒋一帆道：“你来说说。”
蒋一帆正要开口，不料柴胡立刻朝他做了一个止住的手势，“曹总我来说。”
柴胡定了定气，而后道：“输配电行业如果要接大单，跟大客户合作，都需要招投标。一般招标企业对于投标商的资金实力和库存都有一定要求，这就使得像东光高电这样的企业，每年仓库里都要囤积一定量的标准化半成品。”
柴胡一边推理，一边振振有词地说道：“这些年原材料价格普遍是上涨的，所以如果东光高电需要维持相应数量的存货，留存资金自然也要大，而且输配电行业招标期很长，几个月到大半年都有，就算中标，合同执行期也不短。何况就算成品交付，客户还要验收，整个过程甚至可能超过一年，因为回款周期较长，所以这也是导致行业内企业资金压力普遍偏大的原因。”
虽然柴胡的陈述全是他基于已知信息和专业知识瞎猜的，但从曹平生的表情中他能立刻肯定，自己猜对了！
曹平生轻咳了两声，摸了摸鼻子，道：“刚才胡延德说你们什么？两耳不闻窗外事，一心下乡做项目是吧？不是项目上的问题你能答不？！”
“啊？！”柴胡满脸惊愕，心想这曹阎王究竟是什么时候潜伏在办公区的，怎么这么早的对话他都能听到……
“老子换别的行业，你能行么？！”
“曹……曹总……”柴胡觉得自己双脚已经开始有些站不稳了，他很想说“绝对不行”！但奈何他是男人，男人说啥都可以，就是不能说自己“不行”！
“算了，也不刁难你小子，就钢铁行业吧，你来给大家说说钢铁行业。”曹平生目光直视着柴胡，他要看看眼前这个穷小子，在埋头苦干的同时，是不是也会关心队友的境遇。
“曹总！”王暮雪此时突然跳到曹平生身边开口道：“刚才我们说好的，只能问项目上的问题！”
“谁特么跟你说好的！”曹平生斜眼向上白了王暮雪一眼。
“就是说好的！您可是全国十大金牌保代，一言既出，一万匹马都难追！”
“暮雪……”此时柴胡开了口，默默一句：“我说。”
王暮雪转头吃惊地望着柴胡，眼神好似在说：“兄弟！咱俩现在是一根绳上的蚂蚱，你自己想死别拖我下火海啊！”
会不会死柴胡不知道，但他确实想就钢铁行业这个论题说些什么。
因为无论是之前的公众号写作，还是关于蒋一帆家的新城集团，柴胡或多或少都做了些研究，毕竟每天1小时深度思考时间，柴胡就算再忙，也雷打不动地坚持了500多天。
“关于钢铁行业，曹总想让我说些什么？”柴胡此刻已经把情绪由紧张调整为镇定，他眼波的纹路已经消失，取而代之的是光平如镜。
曹平生嗤笑一声，“那要看看你能说什么，能说到什么程度。”
一旁的蒋一帆意外地发现，曹平生今日从进入这个办公区到现在，这么长的时间里，居然都没把烟拿出来抽，甚至连尝试掏打火机的动作都没有，真是史无前例，难道曹总真的戒烟了？
而后，办公室中便响起了一位青年对于钢铁行业侃侃而谈的声音。
“我国钢铁行业产能大，但产能利用率并不高。我最记得的是不锈钢，产能利用率不到70％，比整个钢铁行业的平均产能利用率还低。”
“根据发达国家和产钢大国的发展规律，人均产钢达到600公斤时便进入峰值平台，5到10年后进入严重过剩阶段。我国其实2013年就达到峰值，所以往后的钢铁业，很长时间内都是寒冬。而且，国内大部分钢企产品同质化严重，自然摆脱不了恶性价格战。”
“钢铁行业需要一个‘瘦身计划’，国家工信部之前也出台了政策，希望3年内再压缩8000万吨钢铁产能。”
“‘瘦身’过程中其实有个问题，就是之前已经淘汰了大批的落后产能，比如国内400立方米以下高炉的产能比例已经降到4。7％，30吨以下转炉的产能比例仅为0。9％，其实能淘汰的基本都已经淘汰了，剩下的都不好淘汰，尤其牵涉大量职工安置问题，如果强制性淘汰，这么多人要去哪里找饭吃？”
柴胡说到这里面色严肃，“针对这个问题，国家准备将年产100万吨以下的企业全部淘汰，只保留大钢企，这样可以至少再淘汰7500万吨产能。但我觉得，人为设定调控数字的做法有点欠妥，因为其实这十年每年都有大批被淘汰的企业，但其中很多年我国的钢铁产能不降反增，说明这里面的统计数据水分很大，其实要淘汰什么东西，应该是让市场去淘汰，去选择。”
“最关键是，现在银行其实并不希望钢企倒闭，因为倒闭了银行之前的贷款也收不回本息，甚至收不回本金。所以，很多银行仍旧睁一只眼闭一只眼，纵容这些濒临死亡的大鱼们相互担保，继续贷款，这种情况下国家想要调控，难度很大。”
“我认为这次钢铁过冬不是周期性的，就算咬牙，也很难挺过，想要在恶行竞争中活下来，唯一的出路就是转型。但钢企转型应是从以规模为主，转变为以质量和服务为主，一定要确保质量稳定，且服务个性化。从目前行业整体来看，转型做优特钢，可能只有少数企业能做到，大部分钢企在技术、管理和人才储备等方面根本难以为继。”
柴胡说到这里意味深长地看了蒋一帆一眼，继续道：
“虽说是转型，但对于大型钢铁集团，目前还不能指望靠少数高端产品来续命。”
蒋一帆这时将头稍微扭过了一边，他觉得刚才柴胡所说的每一句话都很沉，就好似将自己原本已经卸下的枷锁，又不得不重新扛回肩上。
第291章 低调的发育
“你看，立松，青阳都暖了。”曹平生望着车窗外的夕阳，突然笑道。
王立松随着曹平生的话看向窗外，不少建筑一改往日的雄壮，被阳光染成了橘红色，好似这座城瞬间有了温情，不再只是一个拼杀的战场。
曹平生摸了摸口袋，掏出一支烟，又从包里翻出了打火机。
王立松见曹平生拨弄了几次打火机都没点着，赶忙掏出自己的打火机给他点火，怎料曹平生直接挡回了他的手，并有些生气地将自己的打火机和烟扔在地上，道：“立松你说，特么的吸老子二手烟会造成肺部感染么？”
王立松愣了一下，道：“您说蒋一帆？”
曹平生没有直接回答，而是心烦气躁地瞟了一眼窗外，用手指背磨了磨嘴唇，而后转头道：“拿过来！”
王立松见曹平生的眼神盯着自己手里的打火机，于是迅速递了过去，谁知曹平生夺到后，思考了两秒，就又扔在了地上，“你小子不抽烟你带这玩意儿干嘛？！跟了我十年都没有王暮雪那丫头片子对我好！”
王立松听后笑得十分尴尬，眼神里满是无奈，因为他清楚地记得九年前，曹平生因为点不着一支烟，而朝没有打火机的自己大发雷霆，还扬言道如果自己身上再没打火机，就把自己扫地出门。
今时不同往日，我们永远无法要求领导在两件事情上比我们好：一是记忆，二是英语。
“特么二手烟跟肺压根没关系，你看你小子吸了我十年二手烟，肺有问题么？！”
王立松摇了摇头，“从上一次的体检结果来看，没有。”
“特么的我就说！”曹平生一边骂咧，一边把裤兜里的一盒香烟索性全部抽了出来，但他并没急于翻开盒盖，而是手有些僵硬地来回转着，好似又在犹豫。
蒋一帆之前进医院的事情王立松也有所耳闻，据王立松推测，曹平生的改变应该不是蒋一帆本人的诉求，而是他那个视子如命的母亲何苇平的诉求。
“没事儿曹总，您在他面前不抽就行，我们没事儿！是吧小阳？”王立松说着看了一眼司机。
司机小阳自然通过后视镜给了王立松一个正面的回应，曹平生就算缺点再多，小阳都是尊敬的，跟父亲一样尊敬，因为如果没有曹平生，他这个只有7根手指的残疾人，是无论如何没法入职明和证券并拥有一份稳定了十年的工作的。
曹平生将手里的烟盒转了好
