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第156部分

曹仁超文集-第156部分

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系头脑精明精甩辫之人,向佢地提供财务顾问服务绝唔容易,当然私人财务顾问薪酬亦极之吸引。 

  何谓醒目蚊年?有人形容醒目资金有如水银;你在喺呢边用力,佢立即流去其它地方;边度阻力最少,佢便流去边度。去年内地情况系,当政府打压内地房地产,醒目资金立即流入股市!今年成思危响外地讲几句话,内地A股可以一天之内暴跌9%,后来发现成思危讲话只系个人意见,并唔代表中央有政策出台,内地A股又再上升,充分反映醒目蚊年嘅性格。美国亦一样,当次级按揭出现问题,股市立即急跌;醒目蚊年计算风险后发现唔会引发大灾难,便入市博反弹。呢次联储局加息态度温和,令股市炒上,会否又利用好消息出货?要做醒目蚊年,先向水银学习! 

  天然气将成全球主要燃料 

  二十世纪系人类廉价资源时代,充足能源令人类有能力改造大自然,同时亦带来严重污染问题。1973年石油危机系第一次警告,1980年系第二次,相信2006年系第三次。科技发展虽然提升咗开采率,但随着中国、印度及其它国家加入工业生产行列,二十一世纪人类不得不告别廉价资源时代。有限资源将成为二十一世纪世界经济发展上最大嘅制约,尤其系石油呢类不能再生嘅能源。 

  依家最有希望系天然气。估计到2030年天然气将占人类使用能源25%,成为未来二十年增长最快嘅行业;估计2040年天然气产量将超过石油,成为人类使用量最多嘅能源,到时相信只有飞机才继续使用石油,汽车及轮船皆以天然气为主要燃料。石油有如十九世纪嘅煤,渐渐退居次要地位。至于其它再生能源,例如从玉米提取乙醇、太阳能、核能、地热能、潮汐能、风能等,有一定发展空间,但未能符合最高经济效益,晤可能成为人类主要能源。能够早D预见廉价资源时代结束者,过去五年透过投资能源股及资源股,无不获利甚厚,投资者又能否透过预见天然气地位日益上升而从中获利?世界不断改变,新嘅机会一再出现,旧嘅东西一再被遗弃,大方向系人类永远向前,小方向则系人类无法逃过盛衰循环。 

  人民币渐进式升值被接受 

  2006年深圳GDP五千六百八十四亿元,较2005年上升15%,人均GDP八千六百一十九美元(约六万六千多元人民币)居全国第一估计2007年GDP上升13%,并且全力向高新技术发展。 

  中国人口三分二年龄喺十五到六十岁之间,主要系产品生产者及消费者,估计上述人口年龄结构至少可维持二十年,即未来中国GDP高增长仍可保持二十年。对上述经济最好系渐进式人民币升值,激进式升值反而带来巨大财富损失,甚至可带来金融危机;相信市场亦已接受人民币渐进式升值方式。 

  金匡企业(286)、中国水业集团(1129)、东方明珠创业(632)、中华药业(8120)、交大铭泰(8148)停牌。 

  永旺(984)更改董事会会议日期,由3月23日更改为4月3日。 

  首富国际(204)股份合并。 

  ■上海置业(1207)、天安(028)3月30日;绿城中国(3900)4月1日;嘉域集团(186)、天虹纺识(2678)、联亚集团(458)2日;中国东方集团(581)、工商银行(1398)、中国生物制药(1177)3日:海天国际(1882)、鹰君集团(041)11日;建设银行(939)13日公布业绩。 

  曹仁超
 
PDF原文:
  
原序号:206序号:
 6 
标题:
 未来 H 股发行价劲贵 
来源:
 信报 
发布日期:
 2007…03…24 
全文:
   3月23日,周五。恒生指数升2。39,收19692。64;成交四百三十亿元。3月期指跌46点,收19699点,下周系期指结算。本周港股升3。9%,系去年4月7日以来升幅最大嘅一周。 

  越南股市狂潮甚于中国A股 

  越南股市指数去年上升145%,今年再升56%。越南人已疯狂投入炒股行列,媲美1972一73年香港。无知股民晌证券行内遇上有人兜售未上市嘅股票,亦一样够吉士买。喺越南,OTC唔系代表场外交易,而系代表over the cafe…table;好多不见经传嘅股票喺咖啡室内出售畀投资者,到底呢D公司做咩生意、系咪赚钱?一概不理,只要系股票已有人买。 

  越南股票市场开业才七年,过去唔少不知名股票变成〃上市公司〃。今年越南成为WTO成员,传有二百亿美元资金计划进入越南,人人唔想错过发财机会。越南嘅情况已超过1973年嘅香港,最相似系十八世纪伦敦〃南海泡沫〃时期,当时〃South China Sea〃股票便喺伦敦咖啡室内买卖。越南股市去年初总市值四亿美元,依家已升至二百二十亿美元,政府同IMF成员都好忧心,一旦外资获利回吐,跌幅肯定媲美1973…74年嘅香港(1973年恒生指数由1774点跌至1974年150点,跌幅系91。5%)。依家越南二十只最一流公司平均P/E系七十三点五倍,较上海A股三十六倍又高出一倍!晌越南嘅汇丰银行Alain Cany认为,越南本地银行唔负责任系咁借钱畀人炒股,系造成呢次狂潮嘅理由。佢建议越南政府抽〃资本升值税〃,以及将更多国企上市……。睇嚟最大股市泡沫唔系中国,而喺越南! 

  花旗建议购入中国银行(3988)、中银香港(2388)中海油田(2883)、平安保险(2318)、国寿(2628)、中保国际(966)、中国财险(2328)及中海油(883),即花旗全线睇好内地股。 

  瑞银、高盛、大摩已透过合作方式,晌内地大做A股IPO(今年首季内地IPO涉及金额已超过香港IPO)。摩根大通及美林寻求进入内地A股IPO嘅机会,相信今年内地A股IPO涉及金额将超过香港,令香港作为中国金融中心嘅地位受威胁。 

  申请IPO者将有啖好食 

  过去国内企业系先发行H股来港上市,然后才发行A股回国上市;未来将系先发行A股,然后才来港发行H股,一旦如此,未来H股发行价将劲贵,令本港申请IPO者有啖好食。 

  1997年白眉董上台时仍夸耀香港系中国八大〃中心〃;十年后,今天余当奴竞选连任时,能提得出嘅〃中心〃只得番三个。2017年又点?一如十八世纪伦敦取代阿姆斯特丹,香港金融中心地位已开始受上海、深圳威胁,担心十年内失去嘅机会十分大,到时香港经济将无以为继。生于忧患,死于逸乐。过去十年内地经济已翻几番,香港GDP则原地踏步。以香港作为〃中心〃嘅行业,一个接一个被内地城市抢去,依家只余下三个,一旦人民币外汇管制取消,香港连最后堡垒(金融中心地位)亦拱手让人。各位睇睇今天本港上市大企业,边一家投资矛头唔系指向内地? 

  根据一份国际管理咨询公司研究,中国家吓最欠缺嘅系中级管理人才,尤其系嗰D拥有国际视野嘅。中国尽管人多,但合资格嘅管理人才自九十年代开始便出现短缺,而且愈来愈严重。过去美国大企业搵ABC(American…Born Chinese)去中国做事,虽然佢地睇嚟似中国人,甚至晓讲普遍话,但思想上早已美国化,到中国办事已无法适应中国式做事方法(类似美国西部牛仔时代,即介乎守法与不守法之间;加上官僚如非贪污就系缺乏效率)。近年美国大企业改为聘用嗰D由中国到美国受教育或台湾出生、喺美国受教育嘅返中国做事,佢地英语一流,工余又可陪客唱K,甚至懂得唱国语歌,可以同当地官员打成一片;反之,香港人太纯洁矣,回国做事反而格格不入,犯紧过去ABC同样嘅错误,你说怎么办? 

  去年日本地价出现十六年内首次上升,东京、大阪、名古屋地价更出现第二年上升,即2005年上升1%、去年上升2。8%,因为日本出现战后最长嘅一次经济复苏(由2003年开始,去年第四季GDP升幅更达5。5%),相信日本已结束漫长通缩期,但系咪进入长期牛市又作别论。 

  中国已全力向高科技产品进军,例如个人电脑,流动电话方面已成为最大生产国,并计划大量投资晶片生产。中国渐渐由低工资经济走向高工资经济,由劳工密集型经济走向资本密集型生产;不但生产大量DVD及电子消费品,同时进军造船业、汽车工业,甚至航空业(例如制造飞机)。中国出口产品迟早威胁日本产品响国际间嘅市场。中国低工资制造业估计渐由印度取代,中国自己则走向高工资制造业,令南韩及日本产品嘅领先地位受到威胁。过去中国低劳工成本制造业为唔少企业带来高利润,加上中国银行手上有大量资金,足够信贷支持内地企业走向高科技制造业,何况仲有税务优惠。即使钢铁业,亦由过去生产粗钢为主,改为生产特殊钢,喺内地已迅速取代特殊钢入口地位,估计有一天将成为中国嘅出口产品。 

  中国高科技产品将追上日韩 

  中国改革开放政策已二十八年矣,第二代制造业人才正进入市场(即受较高教育水平嘅工人),再唔系八、九十年代嗰D冇技术嘅工人。未来二十年中国产品同日本、南韩产品之间技术差距在收窄,而价钱却较日本及南韩产品便宜。响上述理由下,我老曹认为日本未来经济好唔得去边! 

  美元利率期货市场反映,第一次减息将喺6月出现,以后再有两次减息机会,即年底见四厘半。仲记得去年分析界曾估计今年初减息吗?美国经过长期资金泛滥后,理论上需要一段好长好长嘅日子才能完成〃退潮〃。虽然贝南奇担心经济出现衰退,但佢更担心滞胀(1970至80年美国嘅情况)。如其他行业不受美国楼市回落影响,相信佢仍然,唔会咁快减息!因为贝南奇知道,稍一不慎,商品价格及工资成本随时涨过不亦乐乎,如非必要,都系让利率保持现状最好。 

  理论上,美国经济系可以出现衰退嘅,但真实情况并唔容易。引发美国经济衰退唯一可能系美债孳息率大幅上升,上述可由日本结束利差交易引发,但各位信唔信日本银行会咁做?其次系中国人行大手抛售美债,中国政府亦有理由搞串个派对,事关美国经济如衰退,中国先受其害。基于上述假设,相信美国未来经济唔好唔坏,此所以我老曹认为贝南奇嘅黄金岁月论有条件一直保持落去。 

  联储局减息亦帮唔到次按者 

  美国由2004年中开始,经过十七次加息,利率才升到五厘二五,去年金价同油价刚受控制。今年减息传闻已令5月期油升上六十一点六九美元、天然气见七点三二美元每一百万焦耳、金价见六百六十四点二美元。假如美国真系响6月减息,商品价格会点?换言之,减息论相信只系fat tongue(贪口爽)。世界改变咗好多,美国十年期债券孳息率四厘五九、三十年期债券孳息率四厘七八,唔系代表银根好紧(过去短息高于长息,代表联储局收紧银根)。近二十多年,多咗日本及中国呢两个大国揸住大量美元,日本人同中国人皆有良好储蓄习惯,两国大量外贸盈余回流美国买债券,造成美国长债孳息率反而低于短期利率;如以为系美国联储局抽紧银根,其实系一场误会。事实上,去年第三季联储局回购债券速度达年率六千零六十三亿美元(或年率26%),即美元供应仍极之充足,此乃下半年美股继续上升嘅理由。依家美国正面对中国人行打算重新处理手上一万亿美元外汇(其中绝大部分系美元债券),如美国自己搞唔掂,反令美元汇价带嚟灾难!须知道人民币仍在加息,更何况联储局减息亦帮唔到次级按揭者,而佢地嘅处境系过去三年嘅定息贷款已到期,必须按市场利率计息,形成去年下半年起愈来愈多定息次级按揭到期须支付较高利息,高潮响今年11月。 

  未有一百万美元的十个理由 

  如果你今天仍然唔系私人银行嘅客户(即拥有一百万美元以上流动资产),理由有: 

  一、你浪费太多蚊年喺追求物质生活上,而有专注建立自己嘅财富,包括花费太多钱喺时装、化妆品、旅行及购买奢侈品上。 

  二、你对开支冇预算,例如经常利用信用卡贷款去消费而支付高昂利息,而非等到自己有足够蚊年时才去消费。 

  三、你有坏习惯,包括吸烟、蒲酒吧、赌波、赌马,耐唔耐去澳门。喺自己未拥有大量金钱前,早已花掉〃种子钱〃(Seed money)。 

  四、你冇目标,尤其系财富目标。你宁愿上网玩游戏,亦唔学习财富管理。 

  五、你冇心理准备。例如六十年代我老曹因为未有资本,所以每天做三份工(除返证券行外,将自己投资心得写成文章到报馆发表赚稿费;从证券行放工后替人家子女补习赚钱)。我老曹最初一万元资本就系用呢个方法获得。 

  六、你太欢喜炒短线。例如用一万元去赚三千元,用十万元去赚一万元,而不让利润往前跑,结果赚嘅系〃细〃钱,一唔小心却输〃大〃钱。 

  七、你以为别人会为你管钱。你可以咨询许多人敚饧龆ㄈㄈ詥漳阕约菏稚希鹑讼颠碓銌鹎鼍龆ǎ蛭詈蟮檬的阕约骸D闼鹗В鹑诉砘崤忸悖荒阕瑓噙砘峤50%分畀别人。八、你投资自己唔识嘅东西,例如越南股市,我老曹去年虽睇好但冇投资,因为自己不懂。 

  九、你怕输,不明白〃止蚀唔止赚〃道理。只要心理上准备损失15%投入资金,你已可心安理得地去投资,但太多人宁愿将钱存入银行畀通胀蚕食都唔投资,因为怕输钱,唔明白〃小财唔出,大财唔入〃嘅道理。 

  十、你根本上冇兴趣拥有一百万美元以上财富。唔少人对赚钱兴趣唔大,身上只要有D钱便想办法花掉,而冇兴趣学习钱搵钱。宁愿去行街、睇戏、食饭、唱K,连每天睇《信报》都视为苦差,又点可赚得一百万美元以上财产?你唔理财,财点会理你? 

  中新集团(563)停牌。 

  A…SChina(8262)延迟董事会会议日期至3月26日。 

  北京发展(154)、亿和控股(838)、南华金融(619)、惠记集团(610)4月3

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