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第162部分

曹仁超文集-第162部分

小说: 曹仁超文集 字数: 每页4000字

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蛭赫ち遥氵碜鲇腥俗觯痪弑腹适右皢﨏EO,却可协助一间公司发展成为跨国企业,许多时年薪一千万元仍留佢唔住,因为其他企业愿付二千万元甚至三千万元高薪挖角。月入六千元者,却要面对企业为削减开支(例如将公司移入内地),分分钟连六千元收入嘅工作亦失去。全球面对嘅问题:普通职员易得,精英难求。今天香港CEO收入仍未达到普通职员平均薪金四百七十五倍,即未来两极化现象只会恶化而非收窄。 

  喺密歇根州(两大次级按揭贷款公司New Cenfury Financial及Ameriquest Mortgage Co。总部所在地)2001年至今共失去三十万五千个职位,主因系汽车工业走下坡,美国汽车工业正被印度、中国同南韩汽车工业所取代。单系2005年7月至06年6月,已约有六万五千人离开密歇根州到其他州搵食。密歇根州已被联邦政府正式列入〃穷州〃,著名城市底特律楼价自2001年走下坡,一直未真正好过。整个密歇根州随着美国汽车业不景气而下沉,因此引发次级按揭债券问题。不过,密歇根州楼价问题会否影响Google所在地?Google近年为美国制造咗唔少百万富翁。美国好大,自从贝南奇出任联储局主席以来,佢所推行嘅Goldilocks政策,不但令股市出现个别发展,连美国唔同州唔同城市经济亦出现个别发展。 

  香港亦一样,如果你唔属于富有阶级、有进取性格、唔懂得闷声发大财之道,1997年至今投资成绩系点?过去十年股市可预测性愈来愈低,只有20%家庭财富喺过去十年增加70%,其余唔系减少咗就系原地踏步。过去十年投资策略最重要系正确timing,其他都变成次要。利用timing作为投资策略之前,你必须先拥有一定财富,才够胆〃逆市而行〃。例如2003年买豪宅,别人失业你却买豪宅?至于进取性格唔少人到四十岁拥有三几百万元后便大嗌退休。想唔使做嘅人实在太多,亦好难喺摇摆不定嘅投资市场继续赚钱。至于闷声发大财,近年因为市场上能够赚大钱嘅项目都无法容纳太多人加入,同时会先吃掉嗰D天真嘅投资者(unsophisticated investors)。 

  猪的性格难变成狮子 

  唔少人希望买入后立即上升、卖出后立即下跌;反观大户入货愈买愈低、大户出货愈卖愈贵。佢地明白大趋势,利用大趋势去赚大钱;但散户最喜欢即食面!性格系决定投资成败嘅主因。江山易改,本性难移,冇呢方面性格好难培养。因此,trading唔系人人可以做得好。作出一个正确决定,涉及大量数据分析及懂得控制自己情绪,明白整个大框框((big themes)非一般人想像中容易,亦非凭直觉可以行事。例如猪无时无刻都搵食物,却极容易被人宰杀;反之狮子可以十五天内唔食嘢,一旦攻击必致猎物于死地。过去五年我老曹以为凭训练可改变一个拥有〃猪〃性格嘅朋友变成〃狮子〃性格,到2005年不得不放弃,因为佢永远喜欢追逐蝇头小利,因此而失去赚大钱机会。性格系冇得改嘅,最后不得不同意法国哲学家AlbertCamus嘅理论:人类对抉择往往表现畏缩,遇到危险采取逃避而非面对,要求投资者止蚀唔止赚,较教佢地登天更难! 

  大部分投资者需要嘅系对事物嘅结论而非讨论,所以提供〃跟我买〃嘅分析员永远有追随者,而要求别人独立思考者永远孤独。何况成功拣股者(Stockpicker)并唔容易做,通常每年只有三几只出现,一唔小心便错过。 

  中联石油化工(346)、光彩未来(8071)、航科通信(1185)停牌。 

  联合集团(373)、联合地产(056)、福方国际(885)、香港建设(190)、卡森国际(496)4月16日;雅视光学(1120)、中国人寿(2628)、阜丰集团(546)、友佳国际(2398)、泰盛实业(1159)、光星电子(2310)、新华联国际(472)、创信国际(676)、中国财险(2328)、川河集团(281)、崇高国际(209)、奥亮集团(547)、潍柴动力(2338)17日;中怡精细化工(2341)、巨涛海洋石油(3303)、万裕国际(894)、台一国际(1808)、天津创业环保(1065)18日;中国网络资本(383)、王朝酒业(828)、金达控股(528)、天津发展(882)19日;中国特钢(2889)、远东控股国际(036)20日;永恩国际(210)23日公布业绩。 

  曹仁超
 
PDF原文:
  
原序号:214序号:
 14 
标题:
 炒楼吸引力唔及股票 
来源:
 信报 
发布日期:
 2006…11…18 
全文:
   11月17日,周五。恒生指数升28。64,收19182。71;成交五百零七亿六千八百多万元。11月期指微微低水,升46点,收19151点。油价回落,令全球航空股皆上升,例如大韩航空升3%,见三万六千五百五十韩圜;内地上海航空升7。2%,成二元九角八分人民币;南方航空A股升5。8%;报三元八角一分人民币(较H股高出11%);海南航空升10%,报三元零四分人民币;东方航空A股升9。9%,报三元一角一分人民币。全世界航空股揸家未到感恩节,已经好想感恩。 

  中国最大晶圆代工厂中芯国际(981)喺北京控告台积电(台积电则喺美国控告中芯未履行2005年1月嘅协定)。中芯股价由2004年3月上市时二元五角回落到最近九角二仙,跌幅63。2%;投资中芯嘅股东,不知何日才见家乡。 

  住宅楼市变回用家市场 

  11月国产彩电零售价进一步下调。例如雅佳三十七英寸新品液晶电视定价七千五百元人民币,康佳、创维(751)、长虹等亦追随;另一方面,材料、人工费用却上升,估计今年下半年彩电生产商利润冻过水!根据Wits View 11月份统计结果,三十七英寸液晶面板平均售价五百二十五至五百三十五美元(约四千一百二十多至四千二百元人民币),其他材料及工资成本二百三十美元(约一千八百元人民币),出厂成本每台六千元人民币左右,加上10%渠道费(由工厂到零售店成本),以六千六百元人民币出售嘅话,生产商及零售商皆白做,依家零售价七千五百元,毛利率13。6%(要由生产商及零售商去分),相信零售价已到咗接近无利可图嘅水平,再减便要蚀本。由此可见平面电视市场杀到天昏地暗,投资生产电子消费品嘅股份宜小心。 

  房委会宣布明年初恢复推售居屋,首期涉及三千零五十六伙。我老曹睇法系,去年10月起本港普通住宅楼市已变回用家市场,投资者正逐步退出(因为炒股票较炒楼吸引),形成普通住宅楼价平稳,此乃用家市场慨特色,今后住宅单位系买嚟住,唔系买嚟炒慨!或者可以讲住宅楼市已进入好难炒时期,吸引力始终唔及股票,令资金去年10月起由炒住宅物业市场流向股票市场。我老曹对明年住宅楼市睇法维持不变,只得〃平稳〃两个字。比较上痛苦系地产代理商,楼市进入平稳期,有得炒,交投自然淡静,去年10月至今楼市已淡静一年,恐怕未来一年楼市仍然淡静,如以为明年6月减息而睇好楼市,恐怕又捉错用神(2001年1月至2003年6月本港利率下降,楼市又如何?!)。除咗部分豪宅,大部分住宅楼已进入稳定期,冇乜上落;今时今日加入〃上车盘〃一族,小心上车容易落车难,尤其系嗰D四、五百尺楼面嘅住宅单位早已供过于求,市场上仍然较为缺货者系嗰D一千尺或以上嘅大单位。香港住宅楼市经过2003年9月至2005年10月大反弹后,又再静下来。2003年9月政府推出〃孙九招〃,变相大量减少土地供应,由地价上升推动楼价上升(即成本上升推动,而非需求上升推动);加上银行间爆发按揭利率减价战,以及2003年第四季起本港GDP增长率上升、失业率下降,曾令本港普通住宅楼价上升两年。但本港工资(尤其中产阶级工资)2003年至今升幅唔大(金融业除外),形成楼换楼需求好视乎供楼能力去决定。一般中产阶级1997至2003年面对楼价下跌,早已元气大伤;再加上2000年3月后科网股泡沫打击,能够保存实力者,相信2003年9月到06年9月早已入市,剩余嘅楼市购买力唔多,尤其唔少专业人士已回国搵食(内地专业人士薪金较本港高30%,而生活水平低50%),形成去年10月至今普通住宅楼价形成胶着状态。展望未来,睇唔到本港中产阶级薪金有大幅上升嘅机会(环球化压力所造成嘅后果),所以我老曹亦睇唔到本港普通住宅楼有大幅上升嘅空间。因此,买楼自住尚可,如投资普通住宅楼?不如学李兆基去股票市场搵食(自己唔识,搵叻人去跟)。近期股市微微超买,短期或需要调整,但有大跌讯号出现。有智慧不如趁势,订下止蚀盘,喺大市未触及止蚀位前,唔使急于止赚。冇人靠止赚发达,但炒家命运系愈炒愈少。 

  股市派对系咪就快结束?睇落又唔似,股市仍在玩Bandwagon游戏,例如航空股唔系一飞冲天咩?你有冇忘记上机?喺依家略高嘅股票市场找寻投资项目,真系考分析员眼光,搵唔到投资对象,唔系市场内冇,而系分析员眼光唔够好。例如内地金融股近期唔系好生猛咩?如果仍然只识睇恒生指数者,请买个放大镜,follow the money。如果连海嘅流向都唔知,点叫做老水手(old hands)?今年通街都系钱,只睇你识唔识执(或者你肯唔肯放低身段去执)。 

  廉航做唔到商务客 

  US Airways提出四十亿美元另加四十七亿美元股票收购达美,代表美国航空界认为航空业正进入复苏期!如收购成功,可成为全美最大航空公司;反之,廉价机票航空公司面对竞争压力,乘搭飞机者除咗考虑机票售价因素外,亦考虑其他因素。以港龙机票为例,售价较东方航空(670)贵15%左右,去上海嘅机票却系港龙首先客满,理由系港龙航空比较上少误点,东方航空误点如家常便饭,如果你坐嗰次准时起飞,真系你家山发。廉价航空做唔到商务旅客,大部分只做嗰D觉得时间唔值钱嘅搭客为主。 

  2000年起油价上升、科网股泡沫爆破,美国航空业便走下坡(香港2003年更陷低潮,受惠于自由行,2003年下半年已复苏),直到油价今年8月回落,美国航空业才再抬头,家吓已进入超买区,短期有获利回吐压力,中长线继续睇好。 

  花旗银行今天推介新世界中国(917),理由系市价仍较NAV低30%,系投资内地房地产公司中最大折让者。如睇好明年内地房地产股(改会计制度令明年纯利急升),新世界中国有值得一博嘅地方。 

  今年美国财赤估计上升至八千亿美元。不过,民主党计划做一个较负责任嘅政府,建议政府开始削减财赤,美元又点睇?人民创造财富(唔系政府,政府只负责保护人民所创造嘅财富),尤其系有远见及有决断力嘅人,或有才能嘅人创造大量财富而影响普通人嘅生活。政府嘅责任系维持一个公平、公正及公义嘅社会,让人民自由自在地创造财富,不受任何逼害(例如过去共产党曾逼害国内嘅财富创造者)。只要人民感觉到可以自由自在地创造财富或享受财富,以及自己财富受政府保护,企业精神便大量涌现,你可以发现人原来系咁如此天才横溢、咁有眼光、咁有才华……道理似乎好简单,但许多政客都唔明。有D政客认为应该打劫有钱佬去接济穷人,以为自己系罗宾汉(另一理由系政客自己亦唔系有钱),结果令经济不前。有D政客一旦掌权,便没收人民辛苦创造嘅财富去分畀其他穷人,结果举国皆穷。 

  美国撤军沙地脚软 

  无论行乜嘢制度,社会上必然有20%人口需要照顾。产生上述情况嘅理由很多,但唔系因为无良雇主,只系市场并非完美。为确保社会和谐,政府有责任照顾呢20%人口,令佢地生活得有尊严;如希望有较佳生活质素,请自己努力啦。上述才是激励创富嘅政策。何谓合理税制?就系多一D便打击人民创富欲望、少一D政府又唔够使。从2001年美国政府退税可刺激经济繁荣睇,代表美国税率已太高;反之,香港政府加多一DD税或减少一DD税,对经济似乎有影响。从呢点睇,合理税率应该介乎15%至18%之间,而且愈简单愈好!上述税率既唔打击创富欲,香港政府亦够使(此法已行之一百五十年有多,直到1990至97年楼市兴旺期,香港政府使大咗,一时收唔番才出现财赤)。 

  中国政府喺引入外资嘅标准税率亦系15%,证明15%税率唔打击创意欲望。希望各国政府学晓尊重15%标准税,唔好开口埋口要改税率。 

  上月OPEC减产4。4%或每天一百二十万桶,仍无法阻止油价低于六十美元,12月期油电子交易时段见五十五点九九美元,系10月7日以嚟最大跌幅。另一理由系12月期油合约今天到期,唔少人要计蚀本数。11月17日油价跌幅系去年8月17日以嚟最大;反之,1月期油成五十八点五五美元,只跌3。4%,可见油价已超卖。美国北方天气温暖主要受厄尔尼诺影响,美国气象局估计,今年12月至明年2月气温较正常高,大大减少对燃油需求。厄尔尼诺乃南美洲海洋暖流,所到之处可令冬季气温不太冷,例如温哥华。美国气象局估计,今年此暖流将流向美国北岸。今年8月美国国会通过《能源独立法案》又系咪油价由七十八点五美元回落嘅因素?乙醇又系咪有一天真能成为替代能源?世界并非缺乏石油,只系缺乏先进开采技术,例如深海油田、油页岩、油砂、煤变油、天然气液化等,人类晌呢方面开采技术仍未成熟,不然单系深海油田开采,已可令地球已知石油蕴藏量上升一倍(未计油页岩及油砂)。人类科技已可到达第二个星球,但采油技术仍停留喺七十年代,理由系采油赚唔到大钱,系造成呢次石油危机嘅底因,冇证据证明人类喺2020年前有石油供应短缺危机!油价高低,除咗供求因素外,地绿政治亦好重要。例如中东局势紧张,可令油价每桶多二十美元。伊拉克战争代价不但系美军三千人死亡、三万五千人受伤及

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