曹仁超文集-第323部分
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ァ⒍遗仿奚�15％ ），则肯定大剂。中国人均收入只有一千六百美元一年，要求中国人增加消费去带动经济增长唔系话咁易（2004年中国人储蓄率达47％），中国人消费只会缓慢上升，经济仍有赖FDI及出口带动，为中国农村过剩劳动力提供出路。但企业获利率正在下降中，去年首十一个月非国有企业纯利升20。1％（2004年升38。8％），而外资企业纯利升幅更只有5。3％。中国CPI升幅由2004年8月慨5。3％，下降至去年11月慨1。3％。机器入口去年11月更减少5。2％（去年首十一个月计升12％、2004年升43％）。中国投资高峰期已过！不过，中国政府负债只等于GDP 20％、财赤少于GDP 30％，如政府愿意，随时可用货币政策刺激中国经济增长，因此有乜大问题。
广东省电荒今年上半年缺口三百万千瓦左右，下半年供求可望平衡，估计全年用电量二千九百三十八亿千瓦时。第一季缺口超过二百八十万千瓦，第二季二百二十万千瓦，第三季系用电高峰期缺口仍系二百二十万千瓦，第四季缺口只有六十万千瓦或供求平衡。上述缺口较去年缩小近半。广东省电力不足问题今年第四季可望解决。
去年底内地能源价格开放、电煤价格松绑、天然气价格调高，华南液化气亦创历史新高价，令今年中国能源产品售价全面涨价，需求增长放缓。电力方面，局部地区上网电价开始实行竞争机制，虽然最终用户未受影响，但随着电力价格机制改革，输配电价、销售电价上升，最终用户电价负担亦将增加。
上月中国与沙地阿拉伯国王阿齐兹达成协议，喺中国海南联合建设规模达数千万吨慨储油基地，稳定石油供销中国；另与伊朗治商签订价值一千亿美元慨天然气合同，但需多年建设方能形成规模。依家沙地石油占中国进口全部石油14％，相当于每天四十四万桶。未来沙地将成为中国最大、最稳定慨石油来源地，锁定石油未来供给：如完成伊朗合约，亦可锁定天然气供给，渐渐解除中国能源威胁。今年1月中海油（883）以二十二亿六千八百万美元收购北非尼日利亚一块海上油气田45％权益（尼日利亚系全球第五大原油出口国）；加上西南非慨安哥拉，依家中国入口石油有30％嚟自非洲国家。美国能源部估计，今年中国每天石油需求七百四十万桶，系美国二千一百万桶叽三分一年需求增幅7。2％（美国1。7％）。2003年6月中石油（857）收购沙地尼玛石油公司35％股权，2004年1月27日中石化（386）中标开发沙地南部面积四万平方公里慨天然气田；加上今年1月中沙喺能源上加强合作，情况令美国不安。中国石油集团不断喺海外收购。令美国慨外交关系委员会等智囊机构向政府建议对美国石油公司给予支援，以对抗噤自中国慨竞争。
中国钢铁工业协会公布，去年中国粗钢产量系三亿四千九百万吨，较2004年升七千万吨。副会长兼秘书长罗冰生话，去年中国钢材产能过剩矛盾显现，令钢材价格大落，企业首次出现利润负增长。展望今年：一钢铁市场需求由高增长进入适度增长。二、国内钢材市场与海外钢铁企业竞争将更激烈。三，需求增长速度回落及新增产能继续释放，矛盾进一步恶化。四、客观形势迫切要求进一步加快企业重组。五，国家要求建立节约型社会及环境友好型社会，政策力度不断加大。六、铁矿石价格谈判去年11月底开始，今年2月进入关键性阶段，将进入〃破〃或〃立〃境地。估计今年钢材需求三亿三千万吨，升10。12％钢材价格指数去年3月由138。33开始下滑，高附加值板材类产品跌17。31％；热轧板卷降幅更达26。81％，今年连优碳钢、合金钢亦只能卖成本价，相当部分产品售价已低于成本；今年肯定部分钢铁厂要面临淘汰。当前内地钢铁厂盈利不断压缩已成不争事实，六十六间大中型企业去年实现利润由2004年下降10。62％，其中唔少到去年11月已陷入亏损，今年情况进一步恶化，甚至出现新一轮暴跌。估计今年二百立方米以下小高炉全部淘汰，明年将淘汰三百立方米以下小高炉。2006、07年系中国钢铁厂汰弱留强慨两年，估计将淘汰一亿吨左右慨落后生产力，2008年才进入平稳期。
CEPA落实，2004年1月1日起有一千多项港货可申请零关税直接进入内地销售；港澳永久居民可以喺广东省境内申请个体工商户。令〃香港城〃喺珠三角大中城市大量出现，主要从事服装、首饰、钟表、日用化妆品等零售；到去年7月广东省共有港澳个体工商户一千六百五十八户，涉及资金七千六百七十九万元人民币，从业人数三千二百八十人，分布十七个城市。可惜好景不长。商铺租金尽管一降再降，〃香港城〃亦乏人问津，部分租户长期拖欠租金。业内外人士认为，商机无限慨 〃香港城〃门庭冷落，主要系盲目投资，加上进入门槛低又无特色，许多〃香港城〃内其实卖内地货甚至冒牌货及伪劣产品；加上争相减价，令有心经营者因档次太低而唔愿进驻。广东省工商局曾对全省〃香港城〃做调查，发现所有香港城出售p％品种大同小异，都系日用品、轻工业百货及连锁品牌商品：加上以小型工商户为主，所以旺咗不足一年便衰退。
内地维持胡雪岩式经营
〃快过年了，各方都得打点，给有关领导和实权人物拜年必不可少，估计三十万元打不住。〃，呢番话系河南省一家建筑装修公司老板对《工人日报》慨记者所讲。呢种〃胡雪岩〃式经营，先靠杭州知府王有龄起家，再靠封疆大吏左宗棠发达，喺官治社会透过向官行贿及行贿官员结成利益共同体，成为发达慨巨贾，到咗今天新中国仍然如此！以〃拜年〃为题向当地工商、税务、公安、质检部门〃打点〃，一间小小建筑装修公司已花咗三十万元人民币，其他企业可想而知。商业行贿形成不公平竞争，政府部门唔依法处理违法事件，令中国经济无法进入更高层次，极有可能拉丁美洲化或东南亚国家化，有损国家宪法尊严，无法建立和谐社会。试志吓红顶奸商从事非法渔利，政府管理职能无法发挥。工人死活有人理，消费权益有保障，社会能够和谐咩？公务员系受全国人民委讬管理国家公共事务慨人，依家都以权力谋取私利，令奸商胡作非为。单系北京一个城市，依家已有三十万名〃拾荒者〃，其他地方又会点？
中国银监会去年共查出九百五十亿美元违规资金，较2004年添加三分一共处置六千八百二十六名个人、一千二百零五家机构、取消高级管理人员任职资格三百二十五人，金融机构共发现案件一千二百七十二单，涉及十四亿元人民币。中国正加强整治腐败及违规贷款，因上述问题可能损及中国各银行上市进度。
今年油价未创新高，反而石油股纷纷创新高价，代表投资者对后市油价乐观。中油香港（135）估计去年获利十一亿一千九百万元或每股获利二角三仙，升44％，P/E九点九倍；今年获利估计可达十三亿二千一百万元或每股二角七仙，升17％，P/E八点四倍，股价已上升唔少，可作投机性看好。
中石油去年估计获利一千三百二十八亿七千一百万元或每股七角五仙，升27％，P/E十点三倍；今年估计获利一千三百八十二亿三千五百万元或每股七角七仙，升2。7％，P/E十倍，建议获利回吐。
中海油去年估计获利二百六十九亿五千一百万元或每股六角五仙，升66％，P/E十点二倍；今年纯利变化唔大，建议获利回吐。
中石化去年估计获利三百七十三亿元或每股获利四角三仙，升2。4％，P/E十一倍；估计政府放宽石化产品售价，今年获利可达四百七十二亿五千五百万元或每股五角五仙，升28％，P/E八点六倍，因股价上升唔少，只可投机性买入。
东方海外（316）以十四亿二千三百多万元购入申宁及上海新长宁土地使用权，为期五十年。
北京物美商业集团（8277）停牌，涉及发行新H股通告。
卫科创业（8172）2月13日；大诚电讯（8003）、泰盛国际（8103） 14日；联洲珠宝（926）、联洲国际娱乐（048）16日；ASM太平洋（522）21日；渣打集团（2888）3月2日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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17
标题：
岭大获信报捐二百万设讲座教席
来源：
信报
发布日期：
2006…01…13
全文：
岭南大学昨天在校内大学会所举行〃信报财经新闻财务学讲座教授〃支票移交仪式。岭大得蒙信报财经新闻支持，慷慨捐助二百万港元，连同教资会〃等额补助金计划〃的等额拨款，合共四百万港元，用以设立信报财经新闻财务学讲座教授一席。此讲座教授为永久性的讲座教授教席，获委任的学者将于稍后公布。
支票移交仪式由信报财经新闻总编辑陈景祥及岭大校长陈坤耀教授联合主礼，出席嘉宾包括信报财经董事曹志明（笔名曹仁超）及信报财经月刊总编辑文灼非。
香港是国际金融中心，培育财经人才极为重要；作为富领导地位的财经新闻媒体，信报财经新闻今次慷慨捐款予岭大开设此教席，作育英才，校方至为感激。过往媒体机构捐款予香港大专院校的例子并不多，今次岭大首次获得新闻媒体的捐助，以作学术发展用途，可谓意义重大。
曹志明于仪式上表示：〃岭大致力以博雅教育培养学生多方面才能，这在本港多所大专院校中尤为突出；而岭大屡次在各大学的经济学科优势评比调查中名列前茅，证明岭大学术水平甚高，本机构十分乐意支持岭大设立财务学讲座教授教席，为社会培育更多人才，回馈社会。〃
PDF原文：
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标题：
曹仁超：卖盘与否大股东决定
来源：
信报
发布日期：
2006…01…13
全文：
《信报》董事之一曹志明【图左】（笔名曹仁超）昨天表示，《信报》是否卖盘由大股东决定，如果大股东出售股权的话，他也会跟随，但条件是要保留《信报》的办报精神，他同时强调，传媒近来就事件的报道并不准确。
曹志明持有《信报》百分之五股权，他昨天出席《信报》捐助岭南大学的活动时表示，由于创办人林行止年事已高，就算有意出售《信报》也不出奇。他说，过去十年不断有人治购《信报》，而自己不过是小股东，卖盘该由大股东决定，他并会支持。
曹志明说，近日传媒报道《信报》卖盘消息中，引述他的说话时有谬误，他的感觉是〃有人将话摆到我的口中〃。
PDF原文：
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标题：
揽住死政策
来源：
信报
发布日期：
2006…01…13
全文：
1月12日，周四。恒生指数第八天上升，收市报15719。37，升68。49；成交三百一十三万八千多元。期指高水，收15821点。中海油（883）升1。7％，见五元九角；中石油（857）升1。5％，见六元九角：新上市灵宝黄金（3330 ）升33％，见四元四角二点五仙；晶门科技（2878）升8。5％，见三元八角二点五仙。
唔怕一万最怕万一乃人之常情；原来外国人都有上述心理！当道指见10000点时十分高兴，见到11000点便戒心好大。道指现水平系2001年〃九·一一惨剧〃后重见11000点之上，单系心理障碍已可令美股晌呢个水平抖一抖。上一次道指见10000点系1999年3月16日，当年亦系个个兴高采烈，但当2000年1月见11000点以上就系咁先。依家道指重见11000点以上大家又点看？其实指数多少系毫无意义，个别股份表现才最重要；投资者根本毋须过分理会指数几多点，应专心于选股。
英依赖入口石油长远不利镑汇
2月英镑可能减息，依家慨利息负担已占英国家庭平均税前收入20％。英镑基本利率四厘半，如1月31日美元加息四分一厘、2月英国又减息四分一厘，将出现近年首次英镑利率低于美元，对英镑汇价会否造成压力？有待观察。英国10月份外贸赤字五十亿五千万英镑（9月四十五亿五千万英镑）；11月份出口减0。9％，即将公布慨贸赤数字估计进一步扩大。
随看北海油田产量下降，英国今年开始再次依赖入口石油去满足能源需求系近十四年内首次，估计今年北海石油产量低至一百七十万桶一天较需求少十万桶，系1992年以嚟首次。英国再次依赖石油入口。十五年后英国75％能源将嚟自入口，对英镑未来汇价压力十分大。今年起北海油田产量将以年率10％慨速度下降，未来能源方面支出将成为英国一项沉重负担。唔少行业如造纸、钢材、造砖、化工、农业等都有赖廉价石油支持。当去年油价大升后上述行业欲获利已好困难；一旦高油价长期化担心英国经济系咁先。
俄罗斯一度停止向乌克兰供应天然气，甚至柏林、罗马亦感受到影响，令欧盟对俄罗斯供气慨可靠性存疑。欧盟一向有能源安全政策，经此一役将大大提高警觉性，过去三年天然气价格已上升三倍；加上供应出现唔稳定，例如俄罗斯随时可切断来源，除法国拥有足够核电厂外其他国家经济随时可因俄罗斯切断供应而瘫痪。此一威胁将影响欧盟慨未来能源政策；加上伊朗看完伊拉克后，宁可把石油卖畀中国及印度都唔买欧盟账，印度已签咗二百二十亿美元合约购买伊朗液化天然气为期二十五年，2009年起开始出口；主因系美国反对兴建一条长达二千五百七十五公里慨天然气管由伊朗到巴基斯坦，然后再到印度（虽然三国政府都同意）；而上述工程费用只需七十亿美先，理由十分明显，美国唔信任巴基斯坦及唔喜欢伊朗，印度则唔敢得罪美国因此宁可投资多两倍资金，将天然气液化先至运往印度，以免两个回教国家（伊朗同巴基斯坦）未来关系进一步变得密切。巴基斯坦决定向中国购买最少六间核电厂……。换言之，未来能源问题愈嚟愈政治化，相�
